20130618-兴业证券-优中选优_高景气度下游成长股_25页_554kb

优中选优，高景气度下游成长股总结

核心内容

本报告聚焦于2013年上半年中国计算机行业的发展趋势与投资机会，重点分析了行业策略、全球IT产业链动态、行业重大新闻及近期调研回顾。报告强调了在宏观经济环境下，软件产业滞后于经济复苏，2013年有望成为行业复苏的关键年份，同时推荐了多只成长性良好的股票，并分析了全球IT产业的动态变化。

主要观点

一、行业策略观点

1. 行业见底与增长预期：根据年度策略报告，2013年上半年将见底，全年增速有望超过2012年。
2. 估值与成长性匹配：建议选择成长性与估值较好匹配的企业，或成长性超预期的企业。
3. 投资组合推荐：推荐了包括卫宁软件、东华软件、万达信息、恒生电子等在内的多家公司，认为它们在各自领域具有较强竞争力和增长潜力。

二、全球IT产业动态

1. 数据中心

• 存储市场：Gartner数据显示，2013年第一季度全球存储市场增长缓慢，仅为0.6%。NetApp取代IBM成为第二大存储厂商。
• 服务器市场：IBM启动新一轮裁员，影响全球约6000-8000人，主要用于压缩成本和优化业务结构。
• 网络设备：思科、Juniper等公司市场份额有所波动，整体市场呈现竞争加剧的趋势。

2. PC及智能终端

• 芯片市场：高通在LTE基频市场占有率达59%，创历史新高；联发科、展讯等厂商也在积极拓展市场份额。
• 终端产品：谷歌计划发布第二代Nexus 7平板，苹果和三星在智能手机市场仍具主导地位。
• 市场趋势：随着技术进步和新兴市场接受度提升，全球行动基频芯片市场进入新的成长周期。

3. 基础软件

• 数据库与中间件：微软发布iPhone版Office，但尚未发布Android版；戴尔与甲骨文合作，将商务软件推向市场；SAP收购Hybris，以增强其在金融和医疗领域的竞争力。
• 操作系统：谷歌计划于2013年10月发布Android 5.0，苹果iTunes用户数持续增长。

4. 信息安全

• 市场规模：Gartner预测2013年全球安全市场规模将增长8.7%，达到672亿美元。
• 政策与技术：日本拟建立新机构加强互联网监控，工信部指出手机用户每周收到11条垃圾短信，反映安全需求日益增长。

三、行业重大新闻

1. 紫光股份：重大资产重组继续停牌，每10股派0.5元人民币现金。
2. 达华智能：增加对小额贷款公司的投资，持股比例提升至30%。
3. 广电运通：收购全资孙公司并增资，推动业务扩展。
4. 博彦科技：每10股派2.00元人民币现金，分红计划明确。
5. 银江股份：继续停牌，市场关注度较高。
6. 太极股份：与中国电子科技财务有限公司签订金融服务协议，拓展业务范围。

四、近期调研回顾

1. 美亚柏科：

   • 公司加速成长，受益于电子取证行业高景气度。
   • “三朵云”战略有助于产品普及和市场扩展。
   • 2013年公司有望重新进入快速增长阶段。

2. 太极股份：

   • 作为电科院旗下优质资产，具备较强的发展潜力。
   • 智慧城市带来深层次信息化需求，公司具备竞争优势。
   • 预计2013-2015年EPS分别为0.78元、0.92元和1.18元，维持“买入”评级。

3. 恒生电子：

   • 2013年是金融创新落地的关键年，公司业绩稳步增长。
   • 产品线包括证券、基财、银行理财等，其中银行理财产品线受到政策影响。
   • 下半年将推出O4版本，进一步巩固市场地位。

关键信息

• 行业评级：推荐（维持）
• 重点推荐公司：
  • 卫宁软件：医疗卫生信息化解决方案提供商，市场拓展能力强。
  • 东华软件：销售积极，管理精细，下游需求稳定。
  • 万达信息：智慧城市信息化服务提供商，市场占有率高。
  • 恒生电子：金融IT龙头，业绩增长稳定，产品创新能力强。
• 全球动态：
  • IBM裁员压缩成本，NetApp成为第二大存储厂商。
  • 联发科在中低端市场布局，具备整合型SoC生产能力。
  • 苹果与科大讯飞等合作拓展国内语音市场。
• 盈利预测与估值：报告中提供了多只股票的EPS预测及PE估值，如卫宁软件2013-2015年EPS分别为0.66元、0.97元、1.25元，PE分别为58、39、26。
• 股权激励方案：多家公司发布了股权激励计划，如拓尔思、久其软件、银江股份等，激励条件包括净利润增长和ROE等指标。

附录信息

• 重点公司：包括卫宁软件、东华软件、万达信息、恒生电子等，均获得“增持”评级。
• 海外公司：如IBM、HP、思科、EMC、SAP等，提供全球IT产业链的关键信息。
• 股权激励备案：多家公司公布了详细的激励方案，包括股票期权授予数量、行权条件、行权时间等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（小于-5%）。

机构客户部联系方式

• 上海：浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼21层，邮编200135，传真021-38565955。
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层，邮编100140，传真010-66290200。
• 深圳：福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503，邮编518048，传真0755-82562090。

分析师声明

报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，不涉及任何利益冲突。

法律声明

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