> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年碳酸锂季度报告总结 ## 核心内容概述 2026年第二季度碳酸锂市场呈现“冲高回落”的走势。初期由于需求超预期及供给扰动支撑，价格震荡走强，5月一度冲高至20万元/吨。但随后受美联储加息预期压制风险偏好、交易所仓单累积及市场对表外库存的担忧影响，价格回落至15万元/吨附近。尽管价格回调，但需求端的强劲支撑未变，全年仍面临约8.4万吨LCE的供需缺口。 ## 主要观点 ### 1. 供需核心逻辑 - **供应端**： - 国内供给：三季度为青海盐湖传统生产旺季，产出环比上升；江西枧下窝云母提锂预计三季度复产，但全年增量存在不确定性；四川锂辉石产线持续爬坡，但锂精矿原料供给受限。 - 海外供给：7月后澳矿、非洲矿山逐步释放增量，但节奏偏慢；津巴布韦矿发运放缓，中资冶炼厂或面临原料短缺，存在阶段性降负荷、外采矿源压力；海外政策与运输周期持续扰动到港量，供给释放不及预期。 - 整体特征：供给边际改善，但矿源约束下增量弹性偏弱，难以快速填补需求增量。 - **需求端**： - 储能需求为核心增长引擎：上半年储能电芯产量同比大增104%，库消比跌至低位，海内外大型储能项目集中交付，全年高增速延续。 - 新能源车需求分化修复：5月国内新能源汽车产销量同环比双增，出口与单车带电量显著提升；商用车需求旺盛，乘用车温和复苏；三季度进入传统产销旺季，电池厂排产环比上行，刚需采购走强。 ### 2. 库存核心矛盾 - 市场分歧集中在交易所仓单与社会库存割裂问题上。 - 交易所高位仓单形成盘面抛压，压制价格。若仓单是需求方与期现套利资金联合压价行为，则对价格的压制力度将减弱，三季度价格驱动将回归真实供需基本面。 - 9月前后低价历史库存基本出清，市场定价锚有望上移。 ## 关键信息 ### 供应端数据 - **国内产量**：2026年6月碳酸锂产量11.53万吨，环比+2%；累计产量62.6万吨，同比增19.7万吨（+45.8%）。 - **锂辉石产量**：2026年6月锂辉石产量3.05万吨LCE，环比降0.15万吨LCE（-5%）；上半年锂辉石产量同比增3.32万吨（+122%）。 - **锂云母产量**：2026年6月锂云母产量同比降1.48万吨（-19%）。 - **海外增量**：7月后澳矿、非洲矿山逐步释放增量，但节奏偏慢；津巴布韦矿发运放缓，部分中资冶炼厂面临原料短缺。 - **主要复产/扩产项目**： - BaldHill：复产后7月开始发运，计划2027财年第二季度满产。 - Finniss：5月开工，9月选矿，12月首船发运。 - 皮尔巴拉Ngungaju工厂：预计7月初复产，逐步提升产能。 - 泰利森三期：产能50万吨，二季度产能利用率50%，6月火灾或影响爬产进度。 - Wodgina、Mt Marion产量指引上调。 ### 需求端数据 - **储能电芯产量**：1-6月储能电芯产量达341GWh，同比翻倍。 - **新能源汽车销量**：1-5月销量580.2万辆，同比增3.5%；5月销量3.08万辆，为史上第二高月销量。 - **新能源重卡销量**：持续向好，5月销量3.08万辆，仅低于2025年12月。 - **新能源汽车出口**：1-5月出口量显著增长，单车带电量提升34.3%。 ### 库存情况 - **碳酸锂月度库存**：2026年6月样本库存6.69万吨，环比增0.7万吨。 - **库消比**：碳酸锂库消比持续下降，反映需求强劲。 - **电池库存**：电池库存保持去库趋势，库消比下降。 ## 策略建议 - **锂盐厂**： - 在价格冲高区间分批卖出套保，锁定加工利润。 - 原料短缺阶段同步做多锂精矿对冲成本上涨风险。 - 关注枧下窝复产、津巴布韦矿到港节奏，调整套保比例。 - **电池/储能企业**： - 利用三季度价格回调窗口，分批锁定长单原料，提前锁定四季度旺季成本。 - 避免在盘面大涨时集中采购，分批次采购以平滑成本。 - **贸易商**： - 区分交易所仓单与现货库存，减少远期囤货。 - 等待仓单去化、现货升水扩大后再进行备货。 ## 核心风险清单 ### 上行风险 - 国内云母/盐湖投产进度不及预期。 - 津巴布韦等海外矿出口政策收紧。 - 储能/电动车旺季超预期补库。 ### 下行风险 - 海内外锂矿供给增量大幅超预期。 - 储能装机、新能源车销量不及预期。 - 海外宏观加息。 - 地缘风险持续压制大宗商品整体估值。 ## 附录：图表目录 - 图表1：2026年碳酸锂期现价格走势（元/吨） - 图表2：锂辉石精矿(6%, CIF中国)（美元/吨） - 图表3：国产矿样本产量（吨LCE） - 图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE） - 图表5：国产锂辉石矿样本产量（吨LCE） - 图表6：国内部分主要新投产/待投产项目进展 - 图表7：海外部分重启/扩产项目进展 - 图表8：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨） - 图表9：我国碳酸锂月度产量（吨） - 图表10：我国碳酸锂周度产量（吨） - 图表11：我国碳酸锂冶炼周度开工（%） - 图表12：锂云母产碳酸锂周度产量（吨） - 图表13：钽锭价格（元/吨） - 图表14：三元材料产量（吨） - 图表15：磷酸铁锂月度产量（实物吨） - 图表16：钴酸锂月度产量（实物吨） - 图表17：锰酸锂月度产量（实物吨） - 图表18：我国新能源汽车销量（辆） - 图表19：新能源重卡销量（辆） - 图表20：新能源汽车出口（万辆） - 图表21：中国储能电芯产量（GWH） - 图表22：储能中标容量总规模（GWh） - 图表23：储能电池月度库消比 - 图表24：锂矿库存（万吨） - 图表25：碳酸锂月度库存（吨） - 图表26：碳酸锂库消比 - 图表27：电池库存（GWH） - 图表28：电池库消比 - 图表29：我国碳酸锂2026年供需平衡表测算（万吨）