20260223-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场无新发_二级市场高收益优于投资级_12页_976kb

周报总结

核心内容概览

本周中资美元债市场整体表现分化，一级市场无新发，二级市场中高收益债券表现优于投资级债券。同时，美国国债收益率震荡上行，宏观层面出现多项重要数据及政策变动，影响市场情绪与投资决策。

二级市场表现

中资美元债指数

• Bloomberg Barclays 中资美元债指数：周跌幅为 0.04%，但新兴市场美元债指数上涨 0.11%。
• Markit iBoxx 中资美元债回报指数：周涨幅为 0.03%，投资级回报指数微涨 0.01%，高收益回报指数上涨 0.15%。
• 投资级与高收益指数：
  • 投资级指数最新价报 204.8395，周跌幅 0.07%。
  • 高收益指数最新价报 164.7252，周涨幅 0.19%。

行业表现

• 非必需消费：收益率下行 51.5bps，主要受首程控股、华住集团等公司上涨影响。
• 通讯：收益率下行 15.4bps，主要受哔哩哔哩、携程集团等公司上涨影响。
• 地产：收益率上行 3.8Mbps，主要受远洋集团、佳兆业集团等公司下跌影响。
• 必需消费：收益率上行 46.7bps，主要受爵堡投资下跌影响。

评级表现

• 投资级：A 等级周收益率上行 4.3bps；BBB 等级周收益率上行 3.4bps。
• 高收益：BB 等级周收益率上行 6.3bps；DD+ 至 NR 等级周收益率下行约 33.7bps。
• 无评级：周收益率上行 1.1Mbps。

美国国债报价

• 美国国债收益率整体上行，2年期收益率为 3.4781%（上行 7.05bps），10年期收益率为 4.0826%（上行 3.43bps）。
• 1年期收益率为 3.5057%（上行 8.52bps）。
• 美国国债收益率按到期收益率由高到低取前30只，部分债券价格与收益率数据如下：

宏观要闻追踪

• 美联储1月会议纪要：决策层出现巨大分歧，部分成员讨论加息可能，多数人警告通胀下行缓慢。
• 美联储理事米兰：下调对今年降息幅度的预期，认为商品通胀更为顽固。
• 特朗普关税政策：将全球关税税率从10%提高至15%，并计划在接下来几个月公布更多关税措施。
• 美国GDP数据：2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%，低于预期。
• 美国贸易逆差：扩大至703亿美元，高于市场预期。
• 美国核心PCE物价指数：12月同比升3.0%，预期升2.9%。
• 美国与印尼达成贸易协议：印尼将取消对超过99%美国出口产品的关税壁垒。
• 欧元区制造业PMI：2月初值50.8，高于预期。
• 日本核心CPI：1月同比上升2.0%，为2024年1月以来最小涨幅。
• 日本GDP：2025年第四季度环比增长0.1%，同比增长0.2%，避免技术性衰退。
• 日本出口：1月同比增长16.8%，为2022年11月以来最大增幅，半导体出口增长近40%。
• 日本房地产市场：预计2026年销售面积同比下降6.2%，新开工面积下降8.6%，房地产投资下降11%。
• 中国光伏新增装机：2025年新增3.17亿千瓦，同比增长14%。

风险提示

• 美国经济政策变动可能对市场造成影响。
• 超预期信用风险事件可能蔓延。
• 稳地产政策效果可能不及预期。

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