20221118-瑞达期货-棕榈油市场周报_需求担忧_原油价格下跌_油脂跌势明显_21页_1mb

棕榈油市场周报总结

核心内容概览

本周棕榈油市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受原油价格下跌及国内需求担忧影响。马来西亚棕榈油产量环比减少，但出口量有所回升，印尼出口税调整进一步削弱了马棕出口竞争力。国内棕榈油库存持续增长，叠加疫情对需求的压制，油脂价格承压下行。同时，豆油库存小幅回落，而菜油库存明显增加，替代品供需格局变化对棕榈油市场形成一定影响。期权市场方面，预计棕榈油将维持震荡偏弱走势，可考虑适当买入平值看跌期权或卖出平值看涨期权。

主要观点

1. 棕榈油期货走势

• 棕榈油2301合约：本周持续走弱，技术面跌破多条均线支撑，MACD指标绿柱放大，短期预计维持震荡偏弱。
• 马棕期货走势：与国内棕榈油期货联动性强，受原油价格下跌及需求担忧影响，整体偏弱。
• 1-5月价差：截至11月17日，价差为-26元/吨，较上周下降44元/吨，显示市场对远月合约的悲观预期。

2. 期货持仓与仓单

• 净持仓：前20名持仓净空单增加至11957手，净持仓由多方占优转为空方占优。
• 仓单变化：期货仓单5550手，较上周减少100手，显示市场参与者情绪偏空。

3. 现货价格

• 广东地区棕榈油现货：价格为8080元/吨，较上周下跌290元/吨。
• 马棕FOB&CNF价格：FOB价格950美元/吨，CNF价格977美元/吨，均小幅下跌。

4. 基差变化

• 广东现货与主力合约基差：截至11月17日为172元/吨，较上周上升473.33%，显示现货价格与期货价格的偏离度加大。

5. 供应端情况

• 马来西亚产量：10月产量为181.36万吨，环比增加2.44%。
• 马来西亚出口量：10月出口量为150.38万吨，环比增加5.66%。
• 马来西亚期末库存：10月底库存为240.37万吨，环比增加3.74%。
• 高频出口数据：ITS数据显示11月1-15日出口量环比增长12.7%，SGS数据显示环比增长3.5%，出口数据持续向好。

6. 国内情况

• 棕榈油港口库存：截至11月15日为82.8万吨，周环比增加1.3万吨，月环比增加20.1万吨，同比增加34.7万吨。
• 棕榈油进口量：截至9月底进口总量为61万吨，同比增加12万吨，环比增加31万吨。
• 进口利润：内外价差为-271.24元/吨，较上周下降57.13元/吨，进口利润继续下降。

7. 替代品情况

• 豆油库存：截至11月15日为56.2万吨，周环比减少0.8万吨，月环比减少6.0万吨，同比减少16.95万吨。
• 菜油库存：截至11月11日沿海地区主要油厂库存为1.7万吨，较上周增加0.9万吨。
• 豆油与菜油价格：豆油张家港报价10170元/吨，周环比下降60元/吨；菜油福建地区报价14240元/吨，周环比上涨110元/吨。
• 现货与期货价差：豆棕、菜豆、菜棕现货价差分别升至2090元/吨、4070元/吨、6160元/吨；期货价差分别升至1266元/吨、2660元/吨、3926元/吨。

8. 需求端情况

• 马来西亚：2022/23年度食用量845千吨，较上一年度增加35千吨；工业用量2700千吨，较上一年度增加414千吨。
• 印尼：2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度增加250千吨；工业用量10700千吨，较上一年度增加700千吨。
• 中国：2022/23年度食用量4650千吨，较上一年度增加450千吨；工业用量2250千吨，较上一年度增加1200千吨。

关键信息

• 供应端：马来西亚棕榈油产量和出口量环比上升，但库存增加，叠加热带风暴和劳动力短缺影响，产量担忧仍存。
• 需求端：中国、印尼和马来西亚的棕榈油食用和工业需求均有所增长，但国内疫情反弹对需求形成压制。
• 市场情绪：棕榈油期货市场净持仓转为空方占优，显示市场情绪偏空。
• 价格走势：棕榈油现货价格持续下跌，期货价格同步下行，基差明显扩大。
• 期权策略：预计棕榈油将维持震荡偏弱走势，可考虑买入平值看跌期权或卖出平值看涨期权。

下周关注重点

• ITS&SGS出口数据：20日将公布马来棕榈油出口情况，需密切关注出口数据对市场的影响。
• 库存变化：国内棕榈油库存仍可能继续上升，需关注疫情对需求的进一步影响。
• 油价波动：原油价格走势将直接影响油脂市场，需关注国际油价变化。

附注

本报告由瑞达期货股份有限公司研究院发布，内容基于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。如需引用或发布，请注明出处，并不得对原意进行有悖的删节或修改。