20240111-国盛证券-汽车行业专题研究_高阶智驾东风渐起_新势力砥砺前行_8页_528kb

总结

一、行业竞争与销量表现

• 2023年行业价格竞争激烈：特斯拉和东风系降价，叠加华为、小米等新玩家入局，推动销量增长。理想2023年销量达376万辆，同比增长182%，蔚来、小鹏分别增长31%、17%。渠道扩张和降本增效带动盈利能力边际改善。
• 销量数据：理想、小鹏、蔚来、零跑等品牌2023年销量表现优异，其中理想销量爆发式增长。

二、渠道与技术进展

• 渠道布局：各品牌门店数量普遍超过300家，覆盖二三线以上城市，低线城市仍有潜力。
• 高阶智驾商业化加速：政策支持下，L3/L4级自动驾驶测试逐步落地，头部车企（如小鹏、华为、特斯拉）积极推进城市NOA功能，特斯拉FSD v12即将上路，国内领先品牌开始无图模式试点。

三、政策与行业趋势

• 政策助力：2023年各地政府陆续出台智能网联政策，支持高阶智驾商业化，四部委要求加强智能网联车上路试点，华为、赛力斯、比亚迪、奔驰、宝马已获路测牌照。
• 行业趋势：智能化迭代加速，车企逐步由“硬件造车”转向“软件生态”，高阶智驾渗透率提升，政策持续推动自动驾驶行业发展。

四、投资建议

• 推荐标的：
  1. 整车：小鹏汽车、长安汽车、特斯拉、理想汽车、赛力斯。
  2. 自动驾驶零部件及技术：英伟达、科博达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、伯特利、耐世特、保隆科技、中鼎股份。

五、风险提示

• 政策落地进度不确定；
• 新车型/产能项目不及预期；
• 宏观经济波动导致消费需求下降。