> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 同花顺（300033）2026年一季报点评总结 ## 核心内容 2026年第一季度，同花顺实现营业总收入10.53亿元，同比上涨41%；归母净利润2.56亿元，同比大幅上涨113%。这一业绩表现验证了公司高弹性特征，且在资本市场活跃背景下，C端与B端业务协同发力，推动公司业绩持续增长。 ## 主要观点 - **C端业务表现强劲**：公司依托3700万月活用户，稳居第三方证券服务App第一，广告及互联网推广服务收入同比增长显著，与市场成交额高度正相关。 - **现金流稳健增长**：2026Q1经营活动产生的现金流量净额同比上涨168%至8.4亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比上涨72%至20.3亿元，合同负债同比上涨42%至26.6亿元，显示公司业务增长具有持续性。 - **B端业务升级**：公司iFinD金融数据终端借助AI大模型（HithinkGPT）进行智能化升级，获得金融机构订单，有望开启第二成长曲线。 - **盈利预测与估值**：基于市场活跃度持续向好，公司2026-2028年归母净利润预计分别为47/60/73亿元，分别同比增长47% / 27% / 22%。对应PE分别为39/31/25倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 4,187 | 6,029 | 8,277 | 9,913 | 11,956 | | 同比(%) | 17.47% | 44.00% | 37.29% | 19.77% | 20.61% | | 归母净利润(百万元) | 1,823 | 3,205 | 4,709 | 5,994 | 7,312 | | 同比(%) | 30.00% | 75.79% | 46.92% | 27.28% | 21.99% | | EPS-最新摊薄(元/股) | 2.42 | 4.26 | 6.26 | 7.96 | 9.71 | | P/E(现价&最新摊薄) | 101.85 | 57.94 | 39.44 | 30.98 | 25.40 | ### 业务发展分析 - **广告及互联网推广服务**：公司依托强大的用户流量，业务增长与市场活跃度高度相关，弹性显著。 - **增值电信服务**：以预收款模式运营，合同负债持续高位，为业绩提供确定性。 - **B端业务升级**：iFinD金融数据终端通过AI技术升级，逐步获得金融机构订单，推动第二增长曲线发展。 ### 费用情况 - **营业总成本同比上涨25%至7.91亿元**，其中： - 营业成本同比上涨35%至1.58亿元； - 研发费用同比微涨3%至2.98亿元，研发费用率下降至28%； - 销售费用同比上涨78%至2.95亿元，销售费用率上升至28%； - 管理费用同比上涨6%至0.67亿元，管理费用率下降至6.3%。 ### 股票信息 - **收盘价**：246.74元； - **一年最低/最高价**：220.27元 / 435.00元； - **市净率（P/B）**：18.98倍； - **流通A股市值**：108,173.51百万元； - **总市值**：185,706.39百万元。 ## 风险提示 - **业务发展不及预期**：市场景气度波动可能影响公司各项业务收入增长； - **AI技术及应用发展不及预期**：AI大模型的落地和应用效果可能受技术、市场等因素影响。 ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 盈利预测表（2021-2026Q1） | 项目 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|-----|-----|-----|-----|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 2,844 | 3,510 | 3,559 | 3,564 | 4,187 | 6,029 | 8,277 | 9,913 | 11,956 | | 增值电信业务收入(百万元) | 1,285 | 1,618 | 1,538 | 1,529 | 1,616 | 1,951 | 2,534 | 3,037 | 3,604 | | 广告及互联网业务推广服务收入(百万元) | 836 | 1,284 | 1,527 | 1,359 | 2,025 | 3,462 | 4,957 | 6,007 | 7,389 | | 软件销售及维护收入(百万元) | 241 | 296 | 285 | 438 | 356 | 399 | 442 | 489 | 542 | | 基金销售及其他交易手续费收入(百万元) | 482 | 312 | 210 | 239 | 190 | 217 | 344 | 380 | 422 | | 归属于母公司股东净利润(百万元) | 1,724 | 1,911 | 1,691 | 1,402 | 1,823 | 3,205 | 4,709 | 5,994 | 7,312 | | ROE | 37.42% | 32.67% | 24.65% | 19.26% | 23.84% | 36.70% | 47.53% | 55.52% | 62.04% | ## 总结 同花顺凭借其C端流量优势、B端技术升级以及稳健的现金流表现，2026年一季度业绩实现显著增长，验证了其在市场景气周期中的高弹性。公司未来增长动力主要来自三重业务的协同发展，预计2026-2028年归母净利润将持续增长，对应PE逐步下降，投资价值凸显。建议投资者关注其在AI技术应用和金融数据服务领域的进一步突破，同时注意市场波动及技术落地不及预期的风险。