20260423-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2026年一季报点评_业绩翻倍验证高弹性_流量龙头与市场景气共振_5页_532kb

同花顺（300033）2026年一季报点评总结

核心内容

2026年第一季度，同花顺实现营业总收入10.53亿元，同比上涨41%；归母净利润2.56亿元，同比大幅上涨113%。这一业绩表现验证了公司高弹性特征，且在资本市场活跃背景下，C端与B端业务协同发力，推动公司业绩持续增长。

主要观点

• C端业务表现强劲：公司依托3700万月活用户，稳居第三方证券服务App第一，广告及互联网推广服务收入同比增长显著，与市场成交额高度正相关。
• 现金流稳健增长：2026Q1经营活动产生的现金流量净额同比上涨168%至8.4亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比上涨72%至20.3亿元，合同负债同比上涨42%至26.6亿元，显示公司业务增长具有持续性。
• B端业务升级：公司iFinD金融数据终端借助AI大模型（HithinkGPT）进行智能化升级，获得金融机构订单，有望开启第二成长曲线。
• 盈利预测与估值：基于市场活跃度持续向好，公司2026-2028年归母净利润预计分别为47/60/73亿元，分别同比增长47% / 27% / 22%。对应PE分别为39/31/25倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

业务发展分析

• 广告及互联网推广服务：公司依托强大的用户流量，业务增长与市场活跃度高度相关，弹性显著。
• 增值电信服务：以预收款模式运营，合同负债持续高位，为业绩提供确定性。
• B端业务升级：iFinD金融数据终端通过AI技术升级，逐步获得金融机构订单，推动第二增长曲线发展。

费用情况

• 营业总成本同比上涨25%至7.91亿元，其中：
  • 营业成本同比上涨35%至1.58亿元；
  • 研发费用同比微涨3%至2.98亿元，研发费用率下降至28%；
  • 销售费用同比上涨78%至2.95亿元，销售费用率上升至28%；
  • 管理费用同比上涨6%至0.67亿元，管理费用率下降至6.3%。

股票信息

• 收盘价：246.74元；
• 一年最低/最高价：220.27元 / 435.00元；
• 市净率（P/B）：18.98倍；
• 流通A股市值：108,173.51百万元；
• 总市值：185,706.39百万元。

风险提示

• 业务发展不及预期：市场景气度波动可能影响公司各项业务收入增长；
• AI技术及应用发展不及预期：AI大模型的落地和应用效果可能受技术、市场等因素影响。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

盈利预测表（2021-2026Q1）

总结

同花顺凭借其C端流量优势、B端技术升级以及稳健的现金流表现，2026年一季度业绩实现显著增长，验证了其在市场景气周期中的高弹性。公司未来增长动力主要来自三重业务的协同发展，预计2026-2028年归母净利润将持续增长，对应PE逐步下降，投资价值凸显。建议投资者关注其在AI技术应用和金融数据服务领域的进一步突破，同时注意市场波动及技术落地不及预期的风险。