20210221-浙商证券-汽车行业周报_1月产销两旺_继续看多汽车_19页_1mb

汽车整车行业周报总结

核心内容概览

2021年1月中国汽车行业呈现产销两旺态势，销量和产量分别达到250.3万辆和238.8万辆，同比增长29.5%和34.6%。尽管环比有所下降，但整体行业仍维持高景气度。报告指出，国内乘用车市场远未达峰值，三四五线城市渗透率仍有提升空间，长期看好汽车行业的成长性。新能源汽车进入高增长阶段，1月销量同比增长291%，渗透率提升至7.8%。上海新能源车政策向纯电动车倾斜，插混车型将面临牌照限制。

主要观点

• 行业整体表现：1月汽车产销大幅增长，行业景气度持续向上，预计2021年上半年销量增速将超过30%，全年增速有望达到13%-15%。
• 新能源车趋势：新能源汽车市场由政策驱动转向供给驱动，销量持续高增长，特斯拉国产Model 3的推出推动市场发展，未来新能源车销量有望达到180万辆。
• 投资策略：建议增配整车及优质零部件企业，重点关注吉利汽车、长城汽车H、宁德时代、拓普集团、精锻科技、福耀玻璃、星宇股份、新泉股份等公司。
• 行业变革方向：汽车行业正在经历电动化和智能化的双重变革，未来5-10年智能化领域将带来重大投资机会。

关键信息

1月产销数据

• 汽车整体：1月产销分别为238.8万辆和250.3万辆，同比增长34.6%和29.5%。
• 乘用车：1月狭义乘用车销量216万辆，同比增长25.7%；批发销量202.8万辆，同比增长26.8%。
• 新能源汽车：1月新能源车销量17.9万辆，同比增长238.5%；其中纯电动和插混销量分别增长366.6%和104.7%。

市场表现

• 汽车板块上涨0.45%，涨幅在申万28个板块中排名第22位。
• 子板块表现分化，客车涨幅17.03%，乘用车下跌1.67%，货车上涨5.59%，零部件上涨0.59%，汽车服务上涨7.24%。

政策影响

• 上海新能源车新政实施，插混车型将不再获得免费牌照，纯电动车成为政策支持重点。
• 新政对新能源车市场产生积极影响，预计2021年新能源车销量将显著增长。

行业格局

• 自主品牌：长城、长安、上汽通用五菱等销量增长显著，渗透率持续提升。
• 合资品牌：德系、日系、美系、韩系表现不一，其中美系增长最快，德系和韩系则面临下滑压力。
• 豪华品牌：销量增速放缓，部分品牌出现负增长，受限行政策和消费观念变化影响。

投资策略

• 整车：推荐吉利汽车、长城汽车H等具有强产品周期的自主车企。
• 零部件：重点推荐特斯拉产业链企业宁德时代，同时关注低估值企业如精锻科技。
• 新能源：推荐优质赛道企业如拓普集团、福耀玻璃、星宇股份、新泉股份。

风险提示

• 汽车销量低于预期；
• 疫情二次爆发对行业需求造成影响；
• 宏观经济复苏不及预期。

分析结论

• 行业评级：看好汽车整车行业，认为其具备长期增长潜力。
• 估值水平：截至2021年2月19日，汽车行业PE-TTM为51.39倍，较上周有所上升，市场对新能源车的估值溢价较高。

行业热点与数据亮点

• 传统汽车：SUV市场自主品牌表现强劲，哈弗H6和长安CS75销量均超4万辆。
• 新能源车：销量持续高增长，2020年新能源汽车相关企业注册量达7.86万家。
• 智能网联：苹果获得多项泰坦项目专利，涉及3D AR抬头显示屏、安全气囊系统等，预示未来智能驾驶技术发展。

总结

2021年1月汽车行业保持高景气度，新能源汽车进入快速渗透阶段，政策利好和供给改善共同推动行业增长。未来5-10年智能化将成为投资重点，建议投资者关注具有成长潜力的整车和零部件企业。