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2026-07-20 甲醇早报总结

核心内容

2026年7月20日甲醇早报由大越期货投资咨询部金泽彬发布，对甲醇市场进行了全面分析，重点围绕基本面、多空因素、库存、期货价格及利润情况展开。整体市场呈现震荡格局，供需矛盾与地缘风险相互博弈，预计本周价格以震荡为主。

主要观点

• 市场走势：当前甲醇价格在震荡区间运行，地缘风险对市场下行空间支撑有限，上涨动力不足，若地缘风险降温，价格或面临快速回落。
• 期货走势：甲醇2609合约基差为25，现货升水期货，整体走势偏多。
• 库存情况：华东、华南港口甲醇社会库存总量为28.10万吨，较上周期微降；沿海地区可流通货源下降至17.32万吨，整体库存中性。
• 成本与利润：进口成本为2636元/吨，进口价差为-1元/吨，显示进口利润收缩；甲醛、二甲醚、醋酸等下游产品利润整体偏弱。
• 装置检修：国内多个甲醇装置进入检修期，包括陕西黑猫、青海中浩、新疆广汇等，对供应造成一定影响；伊朗甲醇开工率低位，进口收缩预期增强。

关键信息

1. 基本面分析

• 上游检修装置增加，供应边际收紧，产区库存低位，企业挺价意愿增强。
• 油品套利不佳导致运力紧张，运费推涨销区送到成本。
• 下游利润修复明显，销区原料库存中低位，刚需补货对价格形成托底。
• 烯烃装置停车较多，主力需求减量，传统下游进入淡季，整体需求疲软。
• 港口货源陆续到港，供应补充预期兑现，但需求偏弱，本周基差走弱明显。

2. 多空因素

利多因素

• 部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信。
• 伊朗甲醇开工低位，预计2月份进口继续收缩。
• 前期产区工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售。
• 部分下游用户继续节前备货。

利空因素

• 国内甲醇开工率维持高位，货源供应无缺口。
• 节前备货完成后，下游需求阶段性减弱。
• 港口主要烯烃装置停车，当地需求明显弱化。

3. 价格与价差

• 现货市场：江苏甲醇现货价为2635元/吨，较前值微跌5元/吨；河北现货价2390元/吨，较前值上涨3.02%；内蒙古现货价2218元/吨，上涨1.60%。
• 期货市场：2609合约收盘价2630元/吨，较前值下跌3元/吨；注册仓单减少390张，有效预报保持不变。
• 价差结构：
  • 基差：现货-期货为5元/吨，较前值走弱14元/吨。
  • 进口价差：进口-期货为-1元/吨，较前值走弱4元/吨。
  • 区域价差：江苏-鲁南、江苏-河北、江苏-内蒙古价差均下降17元/吨。
  • 中国-东南亚价差为-120元/吨，较前值走弱13元/吨。

4. 开工率

• 全国加权平均开工率：74.90%，较上周下降3.81%。
• 地区开工率：
  • 华东：80.65%，持平。
  • 山东：68.71%，较上周下降2.39%。
  • 西南：44.06%，较上周下降1.22%。
  • 西北：81.54%，较上周下降3.55%。

5. 供需与库存

• 甲醇平衡表：2026年7月，总产量592.72万吨，总需求549.29万吨，供需差32.65万吨。
• 港口库存：华东港口库存18.10万吨，较上周下降1.84万吨；华南港口库存10万吨，较上周上升1.50万吨。

6. 下游产品

• 甲醛：现货价1070元/吨，生产成本1292元/吨，利润-254元/吨，维持亏损。
• 二甲醚：现货价4450元/吨，生产成本3694元/吨，利润756元/吨，利润小幅下降。
• 醋酸：现货价3550元/吨，生产成本2649元/吨，利润901元/吨，利润微降。

7. 装置检修情况

• 国内装置：多个企业计划检修或已停车，包括陕西黑猫、青海中浩、新疆广汇等。
• 国外装置：伊朗部分装置恢复中，沙特、阿曼、马来西亚等主要出口国装置运行正常，但部分美国装置开工不高。

预期与建议

• 价格预期：甲醇2609合约预计在2600-2800元/吨之间震荡运行。
• 关注重点：
  • 美伊局势及霍尔木兹海峡通行情况。
  • 港口库存变化及MTO装置动态。
  • 需求端的恢复情况及地缘风险是否进一步升级。

数据来源

• 国内数据：Wind、金联创
• 国际数据：Wind、金联创

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