20251222-铜冠金源期货-棕榈油周报_多重利空因素_棕榈油震荡偏弱_9页_1mb

棕榈油市场总结（2025年12月22日）

核心内容

上周，全球主要油脂期货市场整体走弱，棕榈油和豆油跌幅较大，菜油跌幅最为显著。具体来看：

• BMD马棕油主连：上周跌112点至3906林吉特/吨，跌幅2.79%；
• 棕榈油05合约：上周跌260点至8292元/吨，跌幅3.04%；
• 豆油05合约：上周跌282点至7712元/吨，跌幅3.53%；
• 菜油05合约：上周跌603点至8744元/吨，跌幅6.45%；
• CBOT豆油主连：上周跌2.24美分至48.36美分/磅，跌幅4.43%；
• ICE油菜籽活跃合约：上周跌23.9加元至594.5加元/吨，涨幅3.86%。

油脂板块整体疲软，主要受多重利空因素影响，包括澳菜籽到港压榨、全球油菜籽供应宽松、美国生柴政策进展缓慢、原油价格震荡偏弱以及马棕油12月底库存增加预期等。

主要观点

1. 市场走势分析

• 油脂整体走弱：豆油、棕榈油和菜油均出现不同程度下跌，其中菜油跌幅最大。
• 出口需求变化：马来西亚棕榈油出口量在12月1-15日较上月同期减少15.89%，但棕榈油产品出口量增加30.39%。
• 库存变化：全国重点地区三大油脂库存较上周减少7.51万吨，但较去年同期增加18.96万吨。其中，豆油库存增加，棕榈油库存减少，菜油库存显著下降。

2. 基本面分析

• 马来西亚产量与出口：12月1-15日，马来西亚棕榈油单产环比减少2.55%，出油率减少0.08%，产量减少2.97%。出口关税下调至9.5%，有助于提振出口。
• 印尼市场动态：印尼10月棕榈油库存减少10%，但产量增加，国内消费量增长8.5%。印尼B50生柴政策已进入测试阶段，预计2026年下半年强制实施。
• 印度进口数据：印度11月棕榈油进口增长5%，但豆油和葵花油进口量分别下滑18%和45%，导致食用油总进口量下降13.3%。

3. 宏观因素

• 美联储主席人选：宏观面需关注美联储主席人选进展。
• 油价走势：原油价格震荡偏弱，对油脂市场形成拖累。

关键信息

1. 风险因素

• 生柴政策变化；
• 产量和出口量波动；
• 油价走势。

2. 市场数据

合约	12月19日	12月12日	涨跌	涨跌幅	单位
CBOT豆油主连	48.36	50.6	-2.24	-4.43%	美分/磅
BMD马棕油主连	3906	4018	-112	-2.79%	林吉特/吨
DCE棕榈油	8292	8552	-260	-3.04%	元/吨
DCE豆油	7712	7994	-282	-3.53%	元/吨
CZCE菜油	8744	9347	-603	-6.45%	元/吨

3. 库存数据

• 全国重点地区三大油脂库存：211.86万吨，较上周减少7.51万吨，较去年同期增加18.96万吨；
• 豆油库存：113.74万吨，较上周减少2.56万吨，较去年同期增加17.35万吨；
• 棕榈油库存：65.27万吨，较上周减少3.1万吨，较去年同期增加11.35万吨；
• 菜油库存：32.85万吨，较上周减少7.51万吨，较去年同期减少9.74万吨。

行业要闻

1. 马来西亚棕榈油出口增长：1-11月棕榈油及制产品出口额达1030亿马币（252.2亿美元），同比增长3.7%。印度仍是最大市场，占出口量的17.3%。
2. 印尼棕榈油市场动态：10月棕榈油库存下降10%至233万吨，产量增加，国内消费增长8.5%。出口量较去年同期下滑约3%。

风险提示

• 生柴政策：印尼B50生柴政策测试阶段开启，预计2026年下半年强制实施，可能对棕榈油需求产生影响；
• 产量与出口：马来西亚产量和出口量的波动可能影响市场供需；
• 油价走势：原油价格震荡偏弱，可能对油脂市场形成拖累。

未来展望

预计短期棕榈油市场将震荡偏弱运行，需密切关注出口需求变化、生柴政策进展及原油价格波动。同时，全球油菜籽供应宽松、美国生柴政策进展缓慢等因素也将继续影响油脂市场走势。

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号

从业人员信息

人员	从业资格号	投资咨询号
李婷	F0297587	Z0011509
黄蕾	F0307990	Z0011692
高慧	F03099478	Z0017785
王工建	F3084165	Z0016301
赵凯熙	F03112296	Z0021040
何天	F03120615	Z0022965

联系方式

全国统一客服电话：400-700-0188

总部

• 地址：上海市浦东新区源深路273号
• 电话：021-68559999（总机）
• 传真：021-68550055

上海营业部

• 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室
• 电话：021-68400688

深圳分公司

• 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 电话：0755-82874655

江苏分公司

• 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室
• 电话：025-57910813

铜陵营业部

• 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室
• 电话：0562-5819717

芜湖营业部

• 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 电话：0553-5111762

郑州营业部

• 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 电话：0371-65613449

大连营业部

• 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号
• 电话：0411-84803386

杭州营业部

• 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室
• 电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。