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宝城期货动力煤早报（2025年3月7日）

品种观点

🔥动力煤：短线偏弱震荡，基本面维持宽松

📊 核心逻辑概要

• 现货与港口： 动力煤现货震荡，港口煤价止跌企稳，2月27日秦皇岛港5500K报价698元/吨，周环比下降29元/吨，跌破700元关口。
• 供需基本面： 居民取暖需求平淡，供应高位运行，港口旺季累库，供需格局宽松，叠加淡季临近，市场看空情绪加重，煤价持续下行。
• 中期视角： 日内趋势震荡，无明确方向指引；需关注两会政策影响及下游补库节奏。

🎯 驱动因素

1. 供应： 产地正常生产，安检加强及部分煤矿检修导致内蒙古、陕西产量小幅下滑，但长协发运为主，坑口拉运一般。
2. 需求： 气温回升，供暖结束，电煤季节性回落；非电需求仍偏淡，金三银四旺季预期遇地产、基建疲软及关税扰动。
3. 库存： 港口库存高企，北港存煤接近3000万吨，中间环节库存压力大。

📉 关键矛盾

• 空头逻辑： 供需宽松现实、库存高位、政策预期负面拖累情绪；地缘风险或宏观不确定性未明显释放，引发市场避险或观望情绪。
• 多头逻辑： 短期情绪好转，天气转暖可能缓解政策敏感度；技术面或有支撑，但需突破关键阻力位。

🔍 总结

动力煤步入传统需求淡季，当前面临供需双弱困境。政策与天气修复之间的节奏尚不明朗，市场情绪偏谨慎观望。操作上建议风险轻仓参与，等待政策落地或带动需求修复信号，短线偏弱震荡，需密切关注库存去化及下游采购动向。