20240120-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_海外_降息交易_正在被修正_工业金属价格表现不佳_19页_1mb

有色金属行业周度跟踪总结

核心数据与表现

• 本周申万有色金属一级行业周涨跌幅为-507%，跑输上证综指，排名靠后。所有二级子行业全线下跌，其中贵金属板块跌幅最大(-544%)，金属新材料板块跌幅达-670%。
• 关键驱动因素：美元指数上涨、美国经济数据强劲导致降息交易修正，黄金和工业金属价格表现不佳。

工业金属分析

• 铜：伦铜周涨幅102%，沪铜周跌0.63%。供给或预期收紧（巴拿马矿维护），需求因春节临近下降；价格维持震荡，受利率环境变化影响。
• 铝：伦铝和沪铝周跌均超19%，欧洲经济数据走弱和国内氧化铝价格回落是主要因素；短期震荡，长期依赖经济复苏。
• 锌、锡：锌价周跌21-36%，库存升降不一；锡价周涨36%，但供应约束有限。
• 整体：工业金属需求和库存变化导致震荡行情。

贵金属分析

• 黄金：全球黄金价格周跌幅小，主要受美元走强和美国经济数据支撑；降息预期弱化，价格维持震荡，关注衰退风险。

关键主题与风险

• 全球动态：美国经济强劲修正降息交易，美元指数上涨；中国GDP数据略低于预期，经济弱复苏支撑金属需求。
• 风险提示：美元持续走强、下游需求不及预期；这些因素可能导致价格进一步下跌。

其他关注点

• 稀土：价格普遍上涨，氧化镝和氧化铽表现突出，但需求以刚需为主。
• 宏观新闻：德国、加拿大及中国数据影响；公司动态如中金黄金和赣锋锂业交易。
• 展望：短期金属价格受利率和需求影响震荡；长期需关注全球衰退风险和新兴领域需求。