20160509-长城证券-化工行业投资周报_化工品整体价格有所下降_关注结构性机会_34页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

• 投资评级：整体为“推荐（维持）”，部分个股被“强烈推荐”。
• 行业表现：上周化工板块下跌0.67%，但跌幅小于沪深300指数，跑赢指数0.17个百分点。年初至今，化工板块累计下跌21.03%，沪深300指数累计下跌16.10%，化工板块跑输4.93个百分点。
• 化工品价格趋势：整体价格有所下降，但部分产品如钛白粉、苯胺、纯MDI等价格有所上涨，而硝酸铵、PTMEG、尿素等价格下跌。
• 投资建议：以供给侧改革为主线，关注原料成本推动、需求拉动和供给收缩带来的结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 投资机会梳理

• 原料价格上行推动下游产品价格回升：关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
• 房地产去库存拉动上游建材需求：关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 淘汰落后产能，龙头受益：关注印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。
• 钛白粉价格有望继续上升：受益于“限产”、美国涂料展订单增加、库存偏低等因素，建议关注佰利联、安纳达、*ST钛白。

2. 重点推荐公司

• 赛轮金宇：国内优秀的半钢胎企业，越南工厂明年贡献盈利，重回高增长通道，强烈推荐。
• 海利得：车用丝技术国际领先，帘子布国际大客户放量，塑胶和石塑地板业务增长可期，继续强烈推荐。
• 万华化学：MDI产能全球最大，油价下跌有望带来成本优势，八角工业园项目推动业绩增长，强烈推荐。
• 青岛双星：以轮胎O2O切入汽车后市场，布局星猴战略，继续强烈推荐。
• 联化科技：医药中间体项目储备丰富，农药中间体增长强劲，强烈推荐。
• 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，农资电商有望带来弯道超车机会，继续推荐。

3. 行业动态

• 原油价格震荡：WTI下跌2.98%，BRENT下跌4.41%，供需忧虑持续。
• 钛白粉行情上涨：国内多数企业报价上涨，市场货紧，订单超预期。
• 黏胶短纤市场回暖：高端厂家检修提振市场，库存低位，产销率提升。
• 苯胺价格大涨：上涨13.5%，受纯苯和MDI市场利好推动。
• 聚合MDI价格上调：万华、巴斯夫挂牌价上调1000元/吨，提振市场。
• 盐业改革：食盐价格全面放开，释放市场活力，保障质量与供应。

重点化工产品价格走势

上周价格涨幅居前的产品

• 钛白粉：金红石型上涨8.33%，锐钛型上涨500-800元/吨。
• 苯胺：华东地区上涨13.5%，市场营销报价山东约6800元/吨，华东约6900元/吨。
• 纯MDI：华东地区上涨3.73%，报价16700元/吨。
• 烧碱：华东高端上涨5.88%，报价900元/吨。
• 汽油：中石化93#上涨3.48%，报价5950元/吨。
• DOP：华东地区上涨2.99%，报价6900元/吨。
• TDI：华东地区上涨2.56%，报价12800元/吨。
• 环氧丙烷：华东地区上涨2.19%，报价12800元/吨。
• R22：华东地区上涨2.11%，报价9700元/吨。

上周价格跌幅居前的产品

• 硝酸铵：华北地区下跌18.52%，报价1100元/吨。
• PTMEG：华东地区下跌10.89%，报价13500元/吨。
• 己内酰胺：中纤网下跌6.48%，报价13500元/吨。
• 尿素：山东下跌5.59%，报价1350元/吨。
• 液氯：华东地区下跌5.56%，报价425元/吨。
• 纯碱（重质）：华东下跌5.41%，报价1400元/吨。
• 纯碱（轻质）：华东下跌4.48%，报价1280元/吨。
• 乙二醇：中纤网下跌4.3%，报价13500元/吨。
• 国际二铵：波罗的海下跌5.2%，报价310元/吨。
• 天然橡胶：上海下跌5.69%，报价11600元/吨。

5月投资组合

风险提示

• 国际油价剧烈波动：可能对化工产品成本产生影响。
• 化工产品需求不达预期：可能影响行业整体表现。

结论

本报告强调供给侧改革对化工行业的积极影响，指出在原料成本、需求拉动和供给收缩三个维度中存在结构性机会。重点推荐赛轮金宇、海利得、万华化学等公司，同时提醒关注油价波动和产品需求风险。