20141215-兴业证券-晨会纪要_15页_751kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2014年12月发布的行业与策略研究报告，涵盖宏观、策略、化工、TMT、轻工制造等多行业分析，旨在为投资者提供市场趋势、行业动态及投资建议。

【策略观点】

主要观点

• 市场风格：当前市场进入震荡整固阶段，风格特征趋向均衡，短期风格再平衡属情理之中。
• 投资策略：建议保持仓位灵活性，逢低布局2015年战略主线，如军工通信和020模式相关板块。
• 投资机会：
  • 成长股、消费股的阶段性博弈性反弹；
  • 资产证券化主线，关注券商、保险及低估值蓝筹股；
  • 国企改革和并购重组股票池的构建；
  • 主题投资如体育产业链、京津冀、海西、横琴、长江经济带等。

【宏观观点】

主要观点

• 经济下行趋势：经济正进入“下最后一级台阶”阶段，主要受地产投资疲弱、库存压力上升、非标回表影响等因素制约。
• 信贷数据：11月新增人民币贷款8527亿元，超预期增长可能受非标回表影响，表外融资继续萎缩。
• 流动性风险：年末资金面偏紧，监管层可能继续放松准备金率等数量工具以缓解信用派生压力。
• 政策信号：政策放松已出现，但传导至信用宽松仍需时间。

【化工行业观点】

主要观点

• 行业趋势：化工品价格整体偏软，不同产品走势将出现分化，供需格局良好的子行业有望表现强势。
• 重点公司建议：
  • 稳健型组合：万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、金发科技、华鲁恒升、诺普信、金正大、史丹利；
  • 进取型组合：诺普信、史丹利、金正大、辉丰股份、中国玻纤、扬农化工；
• 行业动态：
  • 原油价格下降对化工行业盈利形成正面影响；
  • 基础设施、农业改革、新材料等具备增长潜力。

【TMT行业观点】

主要观点

• 通信行业：
  • 支付宝启动移动支付大战，第三方支付将全面崛起；
  • 军工通信（C4ISR）为2015年重要主线，建议战略配置；
  • 重点关注海底探测网、无线通信、卫星通信等领域。
• 重点公司：
  • 新海宜、通鼎光电、中天科技、海格通信等；
• 行业动态：
  • 4G手机出货量增长迅速；
  • 小米、三星等企业布局海外市场；
  • 移动互联网、车联网、在线教育等方向值得关注。

【轻工制造行业观点】

主要观点

• 行业趋势：定制家居行业处于高速增长期，未来三年外延扩张动力强劲。
• 重点公司：索菲亚，预计未来三年EPS分别为0.73元、1.02元、1.44元，维持增持评级。
• 行业优势：
  • 后端优势叠加优质渠道；
  • 高效快速响应能力；
  • 经销商净利率水平高于同行，ROIC预计大于20%。

【投资评级说明】

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场；
  • 中性：行业相对表现与市场持平；
  • 回避：行业相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

【其他信息】

• 新股信息：列出多只拟发行股票及其基本信息，供投资者参考。
• 机构联系方式：提供各地区销售经理及相关部门的联系方式。
• 信息披露与声明：
  • 本公司履行信息披露义务；
  • 分析师声明其观点独立、客观；
  • 法律声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。

总结

文档整体聚焦于2014年底至2015年初的市场趋势、行业分析及投资策略，强调在经济下行阶段，应关注政策导向下的新增长点，如国企改革、移动支付、军工通信、新材料等。同时，建议投资者保持灵活策略，逢低布局，注重长期价值与主题投资机会。