20230809-东吴证券-航民股份-600987.SH-2023年中报点评_黄金饰品业务增速靓丽_盈利能力逐步提升_3页_352kb

航民股份（600987）2023年中报点评总结

• 业绩表现
  2023年H1：公司营收增长69.6%至467.4亿元，净利润增长153%至28亿元。其中，黄金饰品业务贡献显著，收入增长超189%至25.6亿元，占比达55%；印染业务收入持平略增，毛利率提升至19.74%。

• 盈利驱动因素
  黄金饰品销量同比增92%，产品售价上涨88%，叠加成本管控，毛利率增长至74.6%；印染业务利润增长178%，得益于国内订单增长及数智化降本。

• 费用率与净利率
  期间费用率小幅下降，归母净利率略降，主要因公允价值变动减少。

• 投资建议
  维持“增持”评级，上调2025年归母净利润预测至94.7亿元，目标PE逐步收窄至9倍，受益于行业复苏与公司双主业协同。