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晨会掘金总结

核心内容概述

本报告为德邦证券晨会观点汇总，涵盖国内市场表现、宏观策略、行业分析、个股点评及财经要闻等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。以下为各部分的主要观点与关键信息。

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主要观点与关键信息

一、国内市场表现

• 上证指数收盘3,547.84，较前收盘上涨0.67%；
• 沪深300收盘5,132.71，较前收盘上涨1.25%；
• 深证成指收盘15,161.52，较前收盘上涨2.14%。

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二、宏观专题：可转债发展历史回顾

• 萌芽期（1992-1996）：可转债市场起步，但发展缓慢；
• 探索期（1997-2009）：出台首个规范性文件，推动市场逐步规范化；
• 成长期（2010-2017）：中行转债开启百亿规模时代，市场迎来井喷；
• 发展期（2017至今）：再融资新规和信用申购制度推动市场快速发展。

风险提示：宏观政策、经济表现超预期。

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三、宏观周报：短期参与收益率曲线做陡策略

• 利率债：降准利好债券市场，但需警惕利多出尽风险；
• 年内趋势：收益率曲线预计“先陡后平”；
• 国债期货：
  • 建议关注2-5年期国债；
  • 做多策略短期优势不强，但可考虑期现策略（如30年国债-TF利差收敛）；
  • 做陡期货曲线或有收益，但现券做陡收益更高。

风险提示：宏观政策超预期。

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四、轻工制造行业周报

• 中报预期：催化行业持续增长，线上渠道贡献显著；
• 个股推荐：
  • 大家居：欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜；
  • 轻工制造：顾家家居、敏华控股、喜临门；
  • 电工照明：公牛集团、欧普照明；
  • 快消品：晨光文具、中顺洁柔、稳健医疗；
  • 金银珠宝：周大生；
  • 造纸包装：太阳纸业、远兴能源；
  • 风险提示：地产调控收紧、原材料价格波动、疫情反复等。

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五、食品饮料行业周报

• 白酒：酒鬼酒Q2业绩超预期，全国化加速推进；
• 啤酒：Q2总量波动恢复，高端化趋势明显；
• 调味品：线上高基数拖累增速，但线下需求稳固；
• 乳制品：多家企业中报业绩靓丽，提价预期增强；
• 投资建议：重点关注高端白酒、次高端酒、调味品龙头及乳制品企业；
• 风险提示：宏观经济下行、食品安全、市场竞争、提价不及预期等。

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六、化工行业周报

• 万华化学：Q2业绩再创新高，MDI价格持续回升；
• 行业动态：全球脱碳趋势推动光伏EVA需求增长，国内进口依赖度较高；
• 投资建议：关注东方盛虹、联泓新科；
• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、贸易冲突、环保放松等。

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七、电子行业周报

• 流动性支撑：成长股估值受降准利好；
• 缺芯影响：推动半导体盈利增长，利好AIoT及汽车电子；
• 推荐标的：瑞芯微、晶晨股份、中车时代电气、斯达半导、歌尔股份等；
• 风险提示：5G及数据中心发展不及预期、终端出货不及预期、贸易摩擦等。

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八、建筑建材行业周报

• 玻璃行业：库存拐点向下，价格或创新高，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；
• 消费建材：Q2为成本测试期，建议关注东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎；
• 玻纤行业：龙头估值高性价比，推荐中国巨石、长海股份、中材科技；
• 水泥行业：淡季价格回调，为下半年旺季提供涨价弹性，推荐低估值龙头；
• 风险提示：固定资产投资下滑、原材料成本上升、贸易冲突、环保放松等。

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九、个股点评：酒鬼酒（000799.SZ）

• Q2业绩超预期，营收增长约137%，净利增长约171%；
• 内参酒和酒鬼系列表现强劲，渠道回款积极；
• 费用率稳中有降，净利率显著提升；
• 品牌势能提升，全国化加速；
• 投资建议：预计21-23年营收分别为30.6/41.1/51.8亿元，归母净利分别为8.4/12.0/15.7亿元，维持“增持”评级；
• 风险提示：竞争加剧、食品安全、渠道扩张不及预期。

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十、个股点评：中航光电（002179.SZ）

• 非公开发行A股股票，拟募资不超过34亿元；
• 连接器：在防务及5G通讯领域具备核心竞争力，客户覆盖广泛；
• 项目布局：华南产业基地及基础器件产业园项目提升产能和市场地位；
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利分别为20.57/25.63/31.32亿元，PE分别为43/35/29倍，维持“买入”评级；
• 风险提示：军工竞争加剧、民品增长不及预期、定增进展不及预期。

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新股申购信息

代码	名称	发行价（元）	申购上限（股）	发行市盈率（倍）
301030	仕净科技	6.10	8,500	13.82
301032	新柴股份	4.97	17,000	14.77
301033	迈普医学	15.14	4,000	44.99
787303	大全能源	21.49	42,000	39.71

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财经要闻

• 欧盟燃油车禁令提前至2035年：从2035年起欧盟将禁售燃油车，推进新能源汽车普及，对传统汽车行业形成较大压力。

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分析师声明与投资评级说明

• 分析师声明：报告基于公开信息和独立研究，不保证信息准确性；
• 投资评级：
  • 股票评级：
    • 买入：相对强于市场20%以上；
    • 增持：相对强于市场5%-20%；
    • 中性：相对市场-5%~+5%；
    • 减持：相对弱于市场5%以下。
  • 行业评级：
    • 优于大市：行业回报高于基准10%以上；
    • 中性：行业回报介于-10%~10%；
    • 弱于大市：行业回报低于基准10%以下。

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法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用；
• 投资有风险，市场有波动，投资需谨慎；
• 报告内容未经授权不得复制、分发或引用。

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总结：本报告全面覆盖A股市场走势、可转债市场回顾、行业分析及个股点评，提出针对不同板块的投资策略与推荐标的，强调关注中报预期、流动性支撑、成本压力测试及政策变化对行业和个股的影响。同时，提示相关风险，如宏观经济、原材料价格、政策变动等，为投资者提供参考。