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商品日报 20260709 总结

核心内容概述

本日报主要分析了全球及国内市场主要金属及农产品的价格走势、市场情绪及影响因素，涵盖宏观经济、贵金属、铜、铝、氧化铝、铸造铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、工业硅、多晶硅、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕、菜粕和棕榈油等品种。

主要观点与关键信息

宏观环境

• 美伊局势再恶化：美国对伊朗发动新一轮打击，伊朗亦对美国军事目标作出反击，市场重新定价霍尔木兹海峡供应中断风险，推动美油上涨超4%至74美元。
• 美联储偏鹰信号：会议纪要显示部分官员认为6月存在加息理由，通胀担忧加剧，加息预期上升，9月加息概率升至69%。
• A股延续缩量调整：沪指运行在4000点下方，中证1000、创业板领跌，市场情绪谨慎，短期关注3940点支撑，中长期国内盈利改善和政策呵护支撑市场。
• 债市走强：10Y、30Y国债利率下行至1.729%、2.254%，短期以窄幅震荡为主。

贵金属

• 金银承压：COMEX黄金期货跌1.22%至4116.60美元/盎司，COMEX白银期货跌3.09%至60.41美元/盎司。
• 美联储加息预期：AI投资热潮、中东战事、美国关税政策被视为长期推高通胀的因素，进一步强化加息预期。
• 市场情绪：贵金属整体趋弱，调整趋势未改。

铜

• 铜价调整：沪铜主力震荡走弱，伦铜隔夜最低调整至13100美元/吨，国内电解铜现货市场成交回暖。
• 基本面：Escondida扩建项目提升全球铜精矿中长期产量预期，国内精铜供应高位，社会库存低位反弹。
• 供应端：哈萨克斯坦与阿曼签署铜金矿开发协议，但项目仍处于早期勘探阶段。

铝

• 铝价震荡：沪铝主力收涨0.68%至23075元/吨，LME铝跌0.12%至3138美元/吨。
• 地缘溢价：美伊局势升级，地缘溢价回归，利好铝价。
• 库存变化：LME铝库存跌破30万吨，为2022年以来首次；国内社库降至109.8万吨，去库持续。
• 供应端：中东电解铝复产进度逐步修复，阿联酋EGA铝厂恢复89个电解槽。

氧化铝

• 氧化铝或脉冲式反弹：受广西内涝影响，区域性供给扰动，盘面存在反弹可能。
• 价格低位：氧化铝价格跌至2700元/吨以下，处于相对低估区间，空头打压空间有限。

铸造铝

• 价格震荡：铸造铝合金价格收涨0.83%至23055元/吨。
• 成本支撑：废铝供应持续收紧，精废价差低位，成本支撑仍具韧性。
• 需求疲软：下游压铸环节处于传统消费淡季，企业按需采购为主。

锌

• 锌价震荡偏弱：沪锌主力跌0.30%至24665元/吨，伦锌震荡偏弱。
• 基本面：供应端逐步恢复，但消费淡季，去库强度有限。
• 库存变化：国内库存去库缓慢，供应压力边际放缓。

铅

• 铅价弱反弹：沪铅主力收涨1.01%至16065元/吨。
• 基本面：消费淡季，电池企业长单采购为主，散单成交较差。
• 库存压力：高库存抑制铅价反弹高度，关注20日均线压力。

锡

• 锡价高位调整：沪锡主力收涨0.57%至411580元/吨，伦锡震荡偏弱。
• 宏观逆风：美联储加息预期及中东局势影响市场情绪。
• 原料供应：缅甸雨季拖累锡矿复产节奏，原料供应偏紧支撑锡价。

镍

• 镍价低位震荡：沪镍主力反弹，伦镍震荡。
• 成本支撑减弱：菲律宾和印尼镍矿价格下跌，印尼RKAB配额审批影响供应。
• 下游需求疲软：不锈钢厂排产量回落，三元正极企业补库动力不足，电镀及合金市场需求低迷。

碳酸锂

• 市场偏弱震荡：碳酸锂主力合约跌2.90%至158440元/吨。
• 供应端：国内枧下窝复产预期提前，海外津巴布韦矿到港，港口库存抬升。
• 需求端：储能排产上升预期未转化为实际利好，需求端利多边际减弱。
• 库存压力：高位库存压制盘面，面临上方阻力。

工业硅 & 多晶硅

• 双硅偏弱震荡：工业硅主力跌2.51%至8170元/吨，多晶硅主力跌1.35%至35475元/吨。
• 工业硅：云南、四川电价下降，复产速度提升，但有机硅和硅铝合金需求不足。
• 多晶硅：个别企业停产检修，其他大厂维持爬产，高库存压力仍存。

螺纹钢 & 铁矿石

• 螺纹钢震荡反弹：现货市场成交回升，唐山钢坯价格上涨。
• 铁矿石震荡反弹：现货成交清淡，钢厂按需采购，港口库存小幅下降。
• 成本支撑：铁水产量维持高位，但钢厂盈利收窄。

双焦

• 焦炭焦煤震荡反弹：国内煤矿复产偏慢，对焦煤价格提供支撑。
• 焦炭产量下降：焦化利润修复，但焦炭产量仍延续下降态势。
• 钢厂利润欠佳：铁水产量保持韧性，但钢厂利润不佳，补库意愿偏弱。

豆菜粕

• 豆粕偏强震荡：美豆采购确认，连粕面临上方压力。
• 菜粕下跌：菜粕主力合约跌0.43%至2305元/吨。
• 美豆出口：巴西7月大豆出口量预估为1226万吨，呈现季节性下滑。

棕榈油

• 棕榈油震荡走强：油价连续上涨，带动棕榈油价格走高。
• 厄尔尼诺风险：未来两年棕榈油价格预计保持韧性，厄尔尼诺天气模式为上行风险。
• 生物柴油政策：印尼B50政策预期落地强化，长期利多格局不改。

主要品种交易数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	价格单位
SHFE铜	102850	-120	-0.12	元/吨
LME铜	13255	-80	-0.60	美元/吨
SHFE铝	23075	135	0.59	元/吨
LME铝	3139	-1	-0.02	美元/吨
SHFE氧化铝	2716	15	0.56	元/吨
SHFE锌	24665	-75	-0.30	元/吨
LME锌	3528	-43	-1.20	美元/吨
SHFE铅	16065	160	1.01	元/吨
LME铅	1891	4	0.19	美元/吨
SHFE镍	125640	-1,060	-0.84	元/吨
LME镍	16420	145	0.89	美元/吨
SHFE锡	411580	2,330	0.57	元/吨
LME锡	52185	-815	-1.54	美元/吨
SHFE黄金	902.76	0.00	0.00	元/千克
SHFE白银	14860.00	0.00	0.00	元/千克
COMEX黄金	4086.60	-30.00	-0.73	美元/盎司
COMEX白银	58.69	-1.72	-2.84	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3096	28	0.91	元/吨
SHFE热卷	3300	17	0.52	元/吨
DCE铁矿石	746.0	10.5	1.43	元/吨
DCE焦煤	1293.5	20.5	1.61	元/吨
DCE焦炭	1956.5	20.5	1.06	元/吨

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• 黄蕾（F0307990, Z0011692）
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• 王工建（F3084165, Z0016301）
• 赵凯熙（F03112296, Z0021040）
• 何天（F03120615, Z0022965）
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