> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1778号 --- ## 一、价格行情分析框架 ### 1. 时间周期定义 - **短期**：一周以内 - **中期**：两周至一月 ### 2. 涨跌幅度分类 - **弱势**：跌幅 > 1% - **偏弱**：跌幅 0% ~ 1% - **偏强**：涨幅 0% ~ 1% - **强势**：涨幅 > 1% > 注：偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不区分。 --- ## 二、主要品种价格行情驱动逻辑 ### 1. 金融期货股指板块 - **IF、IH、IC、IM** - **日内观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：区间震荡 - **核心逻辑**：A股成交额缩量，资金观望情绪浓厚；美伊局势升温及外盘半导体回调压制风险偏好；中报季临近，市场逻辑转向业绩兑现，蓝筹股受资金关注。 ### 2. 国债期货（TL、T、TF、TS） - **日内观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡整理 - **核心逻辑**：美伊局势升温，地缘风险升温推动国债避险属性增强；外需强但内需不足，全面降息可能性低，中长期宽松预期仍存；市场动能有限，维持震荡整理。 --- ### 3. 商品期货有色板块 #### 黄金（AU） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：弱势 - **参考观点**：观望 - **核心逻辑**：美伊局势升温引发加息预期，金价承压；非农利好已被消化，市场转向鹰派政策预期；短期核心变量为局势发展，关注4000美元关口支撑。 #### 铜（CU） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：观望 - **核心逻辑**：美元走强压制铜价；基本面支撑稳固，但宏观压力持续；供需格局偏弱，铜价延续震荡。 --- ### 4. 商品期货黑色板块 #### 螺纹钢（RB） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：低位震荡 - **核心逻辑**：供应压力未减，需求改善有限；吨钢利润收缩，后续供应或减量；成本支撑显现，但基本面未改善，预计震荡寻底。 #### 铁矿石（I） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：关注MA5一线支撑 - **核心逻辑**：供应扰动叠加需求疲软，矿价承压；国内港口到货下降，海外发运增加；供需双高，上行驱动不足，预计低位震荡。 --- ### 5. 商品期货能源化工板块 #### 沪胶（RU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**：供应宽松，需求疲软；原料集中上市，现货流通宽松；受原油反弹提振，预计震荡偏强。 #### 合成胶（BR） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**：成本松动，需求分化；半钢胎刚需支撑，全钢胎表现偏弱；天胶与合成胶价差合理，部分替代需求支撑。 #### 甲醇（MA） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**：供应端煤制装置开工高位，进口预期增加；需求端持续低迷，MTO行业亏损；短期地缘扰动提振情绪，预计震荡偏强。 #### 原油（SC） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**：供应端逐步恢复，需求端疲软；霍尔木兹海峡通航修复，港口库存止跌；地缘风险溢价消退，低库存提供支撑；预计震荡偏强。 --- ### 6. 商品期货农产品板块 #### 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**：CBOT大豆期货回调，天气压力缓解，交易商获利了结；出口预期与产量预估支撑市场，但天气风险若未兑现，供应宽松将压制盘面。 #### 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**：棕榈油库存创历史同期新高，增产压力显著；印尼B50政策启动，远期需求支撑明显；短期处于增产现实与远期预期拉锯，关注MPOB数据。 --- ## 三、关键信息汇总 | 品种 | 日内观点 | 中期观点 | 核心逻辑简述 | |------|----------|----------|--------------| | 金融期货 | 偏强 | 震荡 | 业绩兑现逻辑升温，风险偏好下降 | | 国债期货 | 偏强 | 震荡 | 避险情绪升温，外需强、内需弱 | | 黄金 | 震荡偏弱 | 弱势 | 美伊局势升温，加息预期压制 | | 铜 | 震荡偏弱 | 震荡 | 宏观压制，基本面支撑 | | 螺纹钢 | 震荡偏弱 | 震荡 | 供应压力未减，需求疲软 | | 铁矿石 | 震荡偏弱 | 震荡 | 供应扰动，需求受限，MA5支撑 | | 沪胶 | 震荡偏强 | 震荡偏弱 | 成本支撑，需求疲软 | | 合成胶 | 震荡偏强 | 震荡偏弱 | 成本松动，需求分化 | | 甲醇 | 震荡偏强 | 震荡偏弱 | 供应宽松，需求低迷，地缘扰动支撑 | | 原油 | 震荡偏强 | 震荡偏弱 | 供应恢复，需求疲软，低库存支撑 | | 豆粕 | 震荡偏弱 | 震荡 | 天气缓解，出口预期支撑 | | 棕榈油 | 震荡偏弱 | 震荡 | 库存高企，远期政策支撑 | --- ## 四、免责声明与联系方式 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 - **邮箱**：[email protected] --- ## 五、宝城期货投资咨询部成员 | 姓名 | 从业资格证号 | 投资咨询证号 | |------|--------------|--------------| | 闾振兴 | F03104274 | Z0018163 | | 陈栋 | F0251793 | Z0001617 | | 涂伟华 | F3060359 | Z0011688 | | 毕慧 | F0268536 | Z0011311 | | 胡芳 | F0239140 | Z0023564 | --- ## 六、附注 - 投资决策需结合市场变化与个人判断，谨慎操作。 - 报告内容为宝城期货有限责任公司原创，受版权保护。