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不锈钢分析报告 - 东亚期货

交易咨询信息

• 咨询号：Z0018543
• 研究员：兰雪
• 报告日期：2025年11月29日

重点内容摘要

🔍 基本面分析

🏭 供需

• 供应：10月不锈钢冷轧产能利用率为74.68%，产能利用率高；11月粗钢排产环比下降1.67%，但总供应压力仍大。300系工厂需面对成本下行压力，部分钢厂计划12月减产挺价。
• 需求：10月表观需求较9月大幅回升，但需求恢复力度能否持续仍存疑。
• 产能变化：印尼不锈钢产能持续扩张，中国产能利用率与进口量均呈上升趋势，市场供给端承压。

📦 库存

• 截至2025年11月28日，不锈钢社会库存合计103.95万吨，环比上涨1.58%，同比上涨16.71%；其中300系冷轧库存较高，达39.20万吨。

📊 价格与利润

• 现货价格为12870元/吨，期货主力价格为12365元/吨，基差505元/吨。
• 废钢利润为正；外购高镍铁利润为132元/吨，自产高镍铁则大幅亏损（-848元/吨）。主营利润下行拖累整体盈利能力。

📊 技术面与观点

🧰 价格分析

• 原料成本支撑减弱（如镍铁、高镍铁价格承压），不锈钢现货价格绿盘为主，短期维持区间震荡。

🤔 方向性预测

• 短期：市场维持“弱平衡”格局，建议短线交易需关注库存变化与钢厂减产落地情况。
• 方向突破信号：需等待供需实质性改善，如产量持续下降、下游需求回暖等利好因素显现。

📌 观点总结

• 不锈钢短期内维持区间震荡。
• 库存高企、原料利润下滑是潜在利空，减产挺价可部分抵消压力。
• 短期投资者应对方向性行情保持谨慎，中长期关注供需变化。

📝 免责声明

• 本报告所载信息均来源于公开资料，我公司不对此信息的准确性和完整性做任何保证，也不保证相关建议不发生变更。
• 本报告的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议；投资者据此操作，盈亏自负。

📍 数据来源

信息均来自东亚期货和Mysteel。