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玻璃早报 2023-04-04 总结

核心内容

2023年4月4日玻璃早报主要分析了玻璃期货行情、现货行情、成本端、基本面及市场预期。整体来看，玻璃市场呈现震荡偏弱态势，短期需求疲软，但中长期需求存在较强预期。

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主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1647元/吨，较前值上涨0.24%。
• 现货价：沙河安全大板现货价为1564元/吨，较前值上涨1.56%。
• 基差：主力合约基差为-83元/吨，期货升水现货，基差有所收窄。

2. 现货行情

• 现货价格小幅上涨，但整体仍处于低位。
• 沙河、湖北等地为玻璃主要集散地，现货价格走势具有代表性。

3. 成本端

• 玻璃生产成本维持高位，以天然气为燃料的浮法工艺成本持续影响行业利润。
• 上周玻璃行业生产利润为-62.54元/吨，负利润状态明显改善，但尚未完全恢复。

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关键信息

一、基本面分析

1. 供给端：

   • 玻璃生产负利润状态有效改善，开工率和产量缓慢回升。
   • 行业产能利用率处于历史低位，短期供给刚性。

2. 需求端：

   • 2023年2月浮法玻璃表观消费量为346.08万吨，同比下跌2.82%。
   • 房地产销售数据回暖，但新开工和竣工面积仍偏弱，终端需求尚未强劲复苏。
   • 下游加工厂订单支撑玻璃刚需，但整体订单量仍偏少。

3. 库存情况：

   • 全国浮法玻璃企业库存为6427.50万重量箱，较前一周下跌6.82%，仍大幅高于5年均值。
   • 库存平均可用天数为28.80天，较前一周减少2.1天，去库速度放缓。

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影响因素总结

利多因素

• 前期房地产刺激政策密集出台，2月房地产数据全线回暖，市场对“保交楼”交付潮有较高预期。
• 玻璃生产负利润状态接近10个月，行业产能和产量处于历史低位，供给端压力较小。

利空因素

• 玻璃负利润状态预期逐步改善，冷修产线减少，复产预期增加，中长期供给压力或将显现。
• 实际需求疲弱，地产资金链仍紧张，下游加工厂回款困难，订单量不足。
• 贸易商集中补库，虽推动库存去化，但库存仍处高位，后续去库难度加大。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃中长期需求预期较强，但短期实际需求仍偏弱，高库存去化持续性存疑。
• 市场在政策预期与实际需求之间反复震荡，短期内缺乏明确方向。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能对玻璃需求产生较大影响。
• 玻璃生产线冷修量增加，可能进一步影响供给端稳定性。

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总体判断

• 短期趋势：玻璃市场预计维持震荡运行，缺乏明显上涨动力。
• 中长期趋势：若房地产政策持续发力，中长期需求有望改善，但需时间验证。
• 操作建议：投资者可关注政策落地及库存去化进度，短期以震荡思路应对，中长期需谨慎布局。

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附录：图表说明

• 基差图：显示主力合约与现货价之间的关系，当前期货升水。
• 库存图：反映全国浮法玻璃企业库存变化，库存仍处于高位。
• 成本图：展示以天然气为燃料的浮法工艺成本，维持高位。
• 消费量图：2月浮法玻璃表观消费量同比小幅下滑，需求尚未强劲反弹。
• 房地产数据图：包括商品房销售面积、销售额、新开工和竣工面积，整体表现中性偏弱。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。