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PTA与MEG早报-2024年2月1日总结

PTA分析：

• 基本面：油价高位回落受寒潮影响；PX供应回升导致市场宽松，甲苯二甲苯套利窗口打开支撑调油预期；PTA检修增多，开工负荷下降，产量下修，累库缩小，加工费环比修复；聚酯需求减产，但终端补货拉动产销，对春节后预期偏乐观。
• 基差：现货价5980，05合约基差12，贴水中性。
• 库存：PTA工厂库存天数404天，环比增31天，偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价在其之上，偏多。
• 持仓：主力净多，多减，偏多。
• 预期：需求淡季开启，备货尾声，交投清淡；宏观因素如降准降息支撑情绪，但经济现实疲软；利多包括甲苯套利、聚酯供需改善和宏观情绪；利空需求兑现和累库预期；风险为油价剧烈波动和需求不足，关注盘面阻力。

MEG分析：

• 基本面：2024年供需结构改善，CCF库存821万吨环比降111万吨，港口去化明显；乙二醇价格反弹，利润恢复，装置负荷回升，冲淡外盘影响；短期库存高位。
• 基差：现货价4735，05合约基差-33，升水中性。
• 库存：华东库存846万吨环比降83万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价在其之上，偏多。
• 持仓：主力净多，多减，偏多。
• 预期：油价回落，利润显著恢复；短期关注库存进一步去化和盘面阻力；利多为主观供需改善和利润恢复；利空库存高位；风险为油价波动和需求持续性不足。

综合预期：

• 短期受宏观和季节性因素影响，P-T-M系统盘面波动，需关注库存变化和成本端波动；市场情绪受央行政策支持，但基本面累库风险仍在。