20170312-招商证券-招商基础化工行业周报2017年3月第2周_环氧丙烷_丁苯橡胶涨幅居前_烧碱_醋酸价格回落_24页_1mb_1mb

基础化工行业周报总结（2017年3月第2周）

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现不佳，申万基础化工板块下跌0.90%，跑输上证A指0.23个百分点。部分子行业表现优于大盘，如合成革、其他塑料制品和其它化学制品分别上涨4.17%、3.33%和2.11%，而石油加工、玻纤和氯碱等子行业则跌幅较大，分别下跌3.80%、3.43%和2.78%。行业PE(TTM)为44.71倍，低于2015年以来的平均PE。

化工品价格及价差走势

价格变动

• 涨幅前五：水合肼（+26.89%）、环氧丙烷（+20.46%）、丁苯橡胶（+19.02%）、SBS（+17.15%）、LDPE（+15.56%）
• 跌幅前五：烧碱（-36.87%）、醋酸（-11.58%）、R125（-8.40%）、PA6切片（常规纺）（-8.17%）、氟化铝（-8.04%）

价差变动

• 涨幅前五：顺酐法BDO价差（+162.78%）、环氧丙烷价差（+65.49%）、R22价差（+24.78%）、DMF价差（+17.42%）、纯MDI价差（+17.01%）
• 跌幅前五：丙烯价差（-205.10%）、燃料油价差（-204.95%）、柴油价差（-203.06%）、汽油价差（-201.80%）、纯苯价差（-192.39%）

重点推荐公司

1. 巨化股份：受益于制冷剂R22价格上涨，公司作为氟化工龙头，预计2017年业绩将大幅增长，给予“强烈推荐-A”评级。
2. 沧州明珠：隔膜项目按计划推进，BOPA薄膜行业持续向好，预计2017年净利润约6.9亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
3. 新疆天业：受益于新疆丰富的煤炭资源，氯碱产业成本优势显著，预计2016-2018年每股收益分别为0.72元、0.94元和1.25元，对应PE分别为17倍、13倍和10倍。
4. 闰土股份：库存处于历史低位，外延发展预期强，预计2016-18年EPS分别为0.89/1.13/1.23元，给予“强烈推荐-A”评级。
5. 龙蟒佰利：具备较大钛白粉产能，受益于钛精矿价格上涨，预计2017-18年每股收益分别为1.11元和1.14元，维持“强烈推荐-A”评级。
6. 万润股份：股价调整后安全边际高，各项业务均有改善，给予“强烈推荐-A”评级。

行业要闻回顾

1. 环保督查带动轮胎涨价：环保督查导致部分苯酐工厂停产，国内苯酐行业开工率下降，市场进入弱势下行阶段。
2. 巨化股份收购德国汉高EMC业务：通过组建新材料基金，巨化股份成功收购德国汉高集团EMC业务，进军半导体封装材料领域。
3. 有机硅价格持续上涨：供需格局改善，原料成本上涨推动有机硅价格连续上涨，市场预期价格仍有一定支撑。
4. 原油价格下跌：美国原油库存创历史新高，导致油价暴跌5.4%，影响下游化工品价格走势。
5. 新能源汽车与环保政策：两会期间强调加快油品质量升级和淘汰黄标车，清洁能源汽车推广力度加大。

上市公司重要公告

1. 必康股份：继续停牌，筹划发行股份购买资产。
2. S佳通：股改方案未定，非流通股股东数量未达要求。
3. 中化国际：公司债券回售申报有效，需发放回售金额。
4. 国泰集团：子公司获高新技术企业认定。
5. 天晟新材：2016年净利润同比减少，第一季度亏损。
6. *ST沧大：申请撤销退市风险警示。
7. 金发科技：重大资产重组继续停牌。
8. 新奥股份：董事金磊先生辞职。
9. 华鲁恒升：实际控制人增持股份，持股比例提升。
10. 鲁北化工：2016年净利润同比增加，预计第一季度扭亏为盈。
11. 银禧科技：2016年净利润同比大幅增加，第一季度业绩基本持平。
12. 蓝晓科技：股东减持股份。
13. 双星新材：控股股东质押部分股票。
14. 云图控股：控股股东进行股票质押式回购。
15. 三爱富、风神股份、华鼎股份：因重大资产重组继续停牌。

未来2周大事提醒

• 2017/3/12：召开股东大会（云图控股、道氏技术、泸天化、飞凯材料、万盛股份）
• 2017/3/13：召开股东大会（国瓷材料、中核钛白、东塑集团、金牛化工）
• 2017/3/14：召开股东大会（上海新阳、中材科技、卫星石化、顾地科技、澳洋科技）
• 2017/3/15：召开股东大会（双环科技、渝三峡A、亚星化学、中泰化学、再升科技）
• 2017/3/19：第十七届中国国际石油石化技术装备展览会
• 2017/3/21：2017(第十六届)中国煤化工技术、市场、信息交流会暨“十三五”产业发展研讨会

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级