20230514-华泰期货-国债周报_通缩预期再起_关注MLF利率调整情况_11页_1mb

国债周报 2023-05-14 总结

市场总结

• 利率市场：主要期限国债利率普遍下行，但利差总体扩大。
• 资金市场：多种期限的回购利率和拆借利率普遍上行，利差总体收窄。
• 期债市场：近60个交易日，国债期货主力合约T、TF、TS本周涨跌幅分别为0.07%、0.14%和0.04%，且4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的周涨跌幅为0.08元、0.02元和0.29元，期货隐含利差扩大，净基差多为正。
• 债市杠杆：债市杠杆率上升，做多现券的力量增强。

重点指标与趋势分析

• 流动性：资金利率上升，广义流动性趋紧。
• 信用环境：融资指标多数下行，信用边际转紧。
• 市地产需求：地产投资累计同比增速下降至-5.8%。
• 宏观背景：中国经济数据分化，国内通胀数据温和，海外通胀预期下降，但数据出现转向压力。

策略建议

• 当前期债观点为中性偏空，利率已接近疫情前水平，需警惕流动性收紧或经济基本面企稳。
• 建议持有T2309合约空头头寸进行卖出套保。
• 关注MLF利率调整情况。

风险提示

• 宽信用力度超预期。
• 金融市场流动性收紧。

免责声明：本报告所载信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者不应依赖本报告做出投资决策。