20230514-国泰期货-研究周报_270页_37mb

黄金

• 观点：高位震荡，买兴难以打破，金银比上升，避险交易驱动上涨。
• 自208.8美元/盎司高位回落，避险预期和资金流主导。
• 短期关注回调风险，长线看好。

白银

• 市场逻辑：跟随工业金属大幅跌落，得益于国内经济数据且低预期，且白银需求较弱。
• 支撑源自工业需求支撑，仍然整体看好。

铜

• 宏观影响：宏观风险上升，压
  企业库存出库、消费淡季及债务风险，压制价格。
• 短期支撑在17700元/吨，关注继续下方空间。

铝

• 成本下降支撑中长期价格，社会库存去化支撑，短期方向偏弱。
• 产业需求季节性，下游开工回暖，关注17700支点。

锌

• 消费淡季，利润下行，库存持续下降空间受限制。
• 产量冲击与政策修复同步，综合震荡.

铅

• 废铅成本支撑，盈利低位震荡，供需宽平衡格局.

长镍/不锈钢

• 镍：产业链库存高、供应增预期；不锈钢存在淡季、终端消费偏弱结构.

锡

• 绝对弱势，预期修复短空，基本面供需预期再平衡尚未结束.

工业硅/锰硅

• 工业硅：供增需弱博弈.锰硅：成本支撑被削弱，高开低走震荡或反复:

铁矿石/螺纹钢/热卷

• 铁矿石供需平衡较缓和，情绪反复，宽幅振荡行情.
• 螺纹钢供给去库速度回暖，需求增量限升，吨钢利润逐下游修复，高波动极或仍将持续.

硅铁/锰硅

• 硅铁偏弱震荡，存在实际供给干扰但盈利弱势；锰硅原料成本支撑优势下降.

焦煤焦炭

• 后市:情绪反复，空头蛰伏下谋求修复.

动力煤

• 供应稳定供应框架，库存高位，“弱频繁议题下延续震荡.

玻璃/纯碱

• 玻璃需求淡季不追空，纯碱仍弱下移.

TTA、MEG 与PF

• TTA、MEP弱震荡，不追，布局结构博弈;

橡胶/合成橡胶

• 天然胶需求预期倒映，合成胶仍显压力，谨慎交易.

沥青

• 成本运行长周期压制 > 需求节律偏弱表达短空间.

LLDPE/PP

• LLDPE趋势偏弱，但不宜追空;PP区间震荡区间震荡+库存高位难支撑.

纸浆

• 止跌企稳，稳态坚守.

甲醇

• 趋势已偏空，中波段下行为主.

尿素

• 偏空运作风格明显，体系性机会增至08/10合约.

苯乙烯

• 偏空描述，汽口低位下工业利润尚未恢复.

PVC

• 下行趋势延续，不同开工结构导致短空难形成快速.

2233/豆油/ PalmOil

• All豆系俱弱，豆油下叠库，豆柏皆弱，基本面结构下招难支撑上行.

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• 风险提示：所有期货策略投资均需谨慎，严格

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