20230813-国海证券-铝行业周报_下游开工率提升_需求向好_31页_1mb

铝行业周报总结

关键评级和观点

• 评级：维持“推荐”，基于短期需求向好和长期高景气预期。
• 当前市场：铝板块表现偏差，本周下跌约31%，低于大盘。
• 需求改善：下游开工率提升，尤其光伏型材和铝型材企业订单增加；铝线缆和铝板带需求稳定；需求向好预期增强。
• 供应情况：电解铝产量增至约4,220万吨，云南复产接近完成，但供应增幅放缓；铝锭到货不及预期，库存天数下降。
• 成本与利润：电解铝即时成本上升，平均盈利约2,592元/吨，环比增长67元/吨；氧化铝价格稳中偏强。
• 材料类产品：再生铝铝合金价稳定；铝棒市场供需失衡，出库不畅。
• 风险：需求不足、政策管控、电力供应、供给超预期及数据时效性。

投资建议

• 关注公司：云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业和索通发展。
• 短期推荐：政策利好，库存下滑，需求好转。
• 长期前景：供给约束和需求增长点，维持高景气。

风险提示

• 主要风险：下游需求不达预期、政策力度超预期、电力不足、供给增加、数据不准确和公司业绩不及预期。