20230728-天风证券-迪阿股份-301177.SZ-预计Q2业绩承压_经营调整有望提升单店表现_4页_749kb

迪阿股份（301177）投资分析报告总结

关键信息

• 股票代码：301177
• 评级：买入（维持），目标价未明确，6个月内相对沪深300表现显著（细节未提供）

业绩展望

• 2023Q1–Q2业绩承压：
  • Q2营收同比下降38%-40%，净利润亏损大幅扩大至–4.6亿到–5.7亿元。
  • H1营收预降40%-41%，净利润亏损4.3亿到5.4亿元，主要受国内可选消费疲软、黄金需求挤压钻石市场、门店扩张成本增加及资产减值计提影响。
• 存量门店受客流分流和宏观环境冲击，平均客单价稳定但收入下滑。

经营调整

• 策略转变：主动优化低势能门店，推进品牌升级与渠道精细化运营，聚焦核心商圈。
• 发展路径：关闭低势能门店，提升中高端店效能，优化渠道投资，布局婚庆与黄金镶嵌类产品短期波动基础上，着眼长期成长。

财务预测

• 调整后盈利预测（较原值下调）：
  • 2023–2025年净利润预期：33亿、51亿、63亿元，对应EPS 0.8元、1.3元、1.6元。
  • PE下降：45倍→29倍→23倍。
• 关键比率：毛利率69.9%–70.1%，净利率13.0%–19.9%。

风险提示

• 关键风险：品牌认知度不足、单店收入压力、经济波动影响消费意愿。
• 其他风险：赖外部委托生产的质量控制、更多数据以半年报为准。

概述：迪阿股份Q1–Q2业绩下滑明显，主要因腰需求疲软与黄金挤压。尽管挑战严峻，公司通过系统性门店优化与渠道聚焦，未来有潜力逐步回暖，维持“买入”评级；短期关注资产减值及盈利修复节奏。