20230730-东吴证券-大炼化周报_成品油维持高景气_化工品需求承压_29页_3mb

石油石化行业跟踪周报·大炼化周报

投资要点

◼ 大炼化公司股价表现：截至2023年7月28日，恒力石化（环比+385%）、恒逸石化（环比+345%）等六家民营大炼化公司股价大幅波动，桐昆股份近一月涨幅超1100%。
◼ 国内外项目价差：国内大炼化价差环比下降314%，国外价差环比大幅上升654%，布伦特原油均价环比增长超500%。
◼ 行业展望：成品油价格维持高位，需求疲软拖累化工品整体表现，PE、PP等产品价差显著收窄，利润下滑明显。

板块分析

• 聚酯板块：PX价格高景气，PTA及MEG供需平衡，涤纶长丝库存较低。
• 炼油板块：原油供应短缺加剧，成品油、航煤价格持续上行。
• 化工板块：EVA、苯乙烯价格上涨，但PE、PP弱势，PC和丙烯腈价差回落。

风险提示

1. 装置投产进度不及预期。
2. 宏观经济增速下滑，需求恶化。
3. 地缘政治与厄尔尼诺干扰油价。
4. PX-PTA-PET产业链产能变化。

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