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晨会纪要总结

核心内容

2021年10月20日晨会聚焦A股市场走势、宏观经济动态、行业及公司研究、湖南地方经济动态以及近期研究报告。整体来看，市场呈现结构性行情，金融与消费板块值得关注；宏观经济方面，房地产与工业数据表现分化，政策层面推动民营经济和新能源汽车安全体系建设；行业层面，可降解材料、动力电池回收、石化与化工新材料行业迎来发展机遇；湖南移动互联网产业持续增长，成为数字经济的重要引擎。

主要观点

1. 市场策略

• 金融与消费板块：市场策略建议持续关注金融和消费板块，尤其是消费板块在短期反弹中存在补涨需求，金融板块估值相对较低，具备成长潜力。
• 市场情绪与资金流向：市场情绪回暖，资金流向呈现分化，北向资金净流入39.06亿元，消费、医药生物等板块资金流入较多，而煤炭、通信等流出较多。
• 市场估值：全A股PE中位数为33.42倍，位于历史后23.94%分位，中小板、创业板PE中位数处于历史较低水平，存在估值修复空间。

2. 基金研究

• 基金市场表现：10月19日，上证基金指数上涨0.53%，LOF基金价格指数上涨0.53%，ETF基金价格指数上涨0.9%。
• ETF表现：上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF等主要ETF品种上涨，其中能源化工和畜牧养殖类ETF表现较好。
• 资金面：ETF成交额为745亿元，成交量253.9亿份，市场资金面整体偏紧，但部分行业资金流入明显。

3. 债券研究

• 利率债走势：10月19日，1年期国债收益率上行0.4bp至2.38%，10年期国债收益率下行3.2bp至3.01%，期限利差收窄。
• 信用债表现：信用利差整体下行，城投债信用利差大幅下滑，显示市场对信用风险的关注有所上升。
• 货币政策：央行维持宽松政策，MLF续作5000亿元，流动性保持合理宽裕，利率债基本面未发生明显改变。

关键信息

一、市场数据

• 指数表现：上证指数收涨0.70%，科创50涨1.05%，创业板指涨0.64%。
• 行业涨跌幅：农林牧渔、食品饮料、医药生物涨幅居前，房地产、休闲服务、综合跌幅居前。
• 资金流向：沪深300净流入59.76亿元，创业板指净流入16.85亿元，资金流入集中在农林牧渔、食品饮料、银行等行业。

二、重要财经资讯

• 房地产数据：三季度房地产业GDP同比下滑1.6%，但1—9月份房地产开发投资增长8.8%。
• 工业产能利用率：三季度全国工业产能利用率为77.1%，比去年同期上升0.4个百分点。
• 政策动态：
  • 六部门联合推动民营企业提质增效升级；
  • 文旅部支持旅行社恢复发展；
  • 国资委推动煤炭企业释放产能；
  • 工信部推进新能源汽车安全体系建设；
  • 习近平强调推动数字经济健康发展。

三、行业及公司动态

• 可降解材料：政策推动下，PLA与PBAT材料具备较大发展潜力，建议关注金丹科技、联泓新科、恒力石化、彤程新材等。
• 动力电池回收：随着新能源汽车保有量上升，动力电池回收和梯次利用成为热点，建议关注格林美、宁德时代、天奇股份等。
• 重点公司跟踪：
  • 蓝晓科技：2021年前三季度净利润增长44.81%，预计2022年PE为60-65倍，合理市值252-273亿元，维持“推荐”评级。
  • 迈瑞医疗：2021Q3归母净利润23.18亿元，同比增长21.42%，预计2021-2023年净利润分别为82.2亿、100.3亿、121.9亿元，维持“推荐”评级。
  • 星源材质：2021年前三季度净利润增长106.96%，预计2021-2023年净利润分别为2.95亿、5.57亿、8.12亿元，给予“谨慎推荐”评级。
  • 恒瑞医药：2021Q3净利润同比下降3.57%，主要受集采影响和研发投入增加，短期承压，长期看好其“创新+国际化”战略。

四、湖南经济动态

• 湘股动态：科力尔拟在广东惠州设立全资孙公司，拓展业务，提升核心竞争力。
• 湖南移动互联网产业：前三季度营收逾1500亿元，同比增长31.6%，成为推动数字经济的重要引擎。重点园区集聚效应明显，长沙高新区和马栏山视频文创园表现突出。

近期研究报告集锦

1. 策略报告

• 行业配置建议：
  • 碳中和主题：关注新能源、环保等；
  • 新经济主题：芯片半导体、计算机软件、高端智能制造；
  • 消费复苏主题：关注消费、家电板块；
  • 生物医药主题：疫情控制前仍有短期机会；
  • 通胀主题：关注有色、稀土等资源类行业。

2. 固定收益报告

• 短期提振猪价：猪肉收储开启，推动猪价回升。
• 利率债走势：收益率多数上行，但基本面未改，短期风险或已释放，预计收益率震荡下行。
• 地产债风险：受政策影响，地产债风险仍较高，市场处于出清阶段，需谨慎投资。

3. 化工行业报告

• 石化行业：化工品价格集体上行，建议关注一体化程度高、成本控制好的龙头企业。
• 化工新材料：磷酸铁锂装车量连续三个月超过三元材料，市场需求旺盛，建议关注磷化工、PVDF、盐湖提锂等细分领域。

4. 公司报告

• 中闽能源：海上风电项目带来显著盈利提升，未来海风资产注入将带来更大增长空间，预计2022年PE为18-22倍，给予“谨慎推荐”评级。

投资评级说明

风险提示

• 疫情反复：可能影响消费复苏及旅游等行业。
• 政策风险：如房地产税、集采政策等对相关行业造成影响。
• 行业竞争：部分行业如医药、新能源等面临竞争加剧。
• 流动性风险：货币政策变化可能影响利率债走势。
• 宏观经济风险：增速放缓可能影响下游需求。

总结

本次晨会重点分析了A股市场策略、宏观经济走势、行业及公司动态、湖南地方经济表现以及相关研究报告。整体来看，市场呈现结构性行情，金融与消费板块具备较高投资价值；可降解材料、动力电池回收、石化及新材料行业表现突出；湖南移动互联网产业持续增长，成为推动数字经济的重要力量。投资建议以“推荐”“谨慎推荐”为主，但需关注政策、疫情、行业竞争及流动性风险。