20211020-国都证券-研究所晨报_6页_479kb

晨会报告总结（20211020）

核心内容概览

本报告涵盖财经新闻与国都证券策略视点两大板块，重点分析了北交所可转债业务、跨境理财通机制及全球能源市场供需紧张对市场的影响，同时对A股市场的策略观点进行了评估。

【财经新闻】

1. 北交所拟推出可转债业务

• 背景：北交所计划推出可转债业务，以丰富融资品种，满足中小企业融资需求。
• 政策依据：全国股转公司及北交所发布《交易支持平台市场参与者技术系统变更指南之可转债业务》及配套修订文件。
• 申报与行情机制：
  • 申报仍使用NQWT.DBF文件，新增四类申报业务类型：转股申报、转股撤单、回售申报、回售撤单。
  • 行情信息继续使用NQXX.DBF和NQHQ.DBF，初始化行情仅包括证券代码、简称和前收盘价。
• 市场参与者要求：
  • 证券公司需调整前端系统，支持可转债交易。
  • 投资者需符合北交所投资者适当性要求。
• 意义：
  • 丰富北交所上市公司融资工具，便利并购支付。
  • 响应证监会“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度要求。

2. 公募基金成“跨境理财通”重点产品

• 机制落地：粤港澳大湾区“跨境理财通”首批业务于10月19日启动。
• 产品特点：
  • 试点银行提供差异化产品体系，以中低风险产品为主。
  • “固收+”基金、债券基金成为重点产品，风险等级限定为R1至R3。
• 影响：
  • 为港澳居民提供多元投资选择，增强内地基金公司国际化影响力。
  • 推动基金管理人将前中后台设在香港，提升基础设施建设。

3. 全球能源供应困局加剧，油价飙升引发市场担忧

• 供需失衡：全球能源需求上升，但供应不足，尤其是欧佩克+成员国未能达到产量目标。
• 油价预期：交易员押注布伦特原油将在2022年12月突破200美元/桶。
• 其他能源问题：
  • 天然气供应紧张，俄罗斯未增加对欧洲出口。
  • 煤炭、电力短缺问题亦存在。
• 行业影响：
  • 美国页岩油产量未恢复至疫情前水平，能源巨头削减勘探支出。
  • 高油价可能引发通胀压力，威胁经济复苏，尤其对航空业造成冲击。

【国都策略视点】

1. 策略观点：内外环境边际改善，指数有望震荡缓升

• 国内环境：
  • 大宗商品“保供稳价”政策逐步缓解工业通胀压力，预计PPI筑顶回落。
  • 消费通胀压力有限，核心CPI温和回升，CPI同比涨幅预计不超过2%。
• 房地产政策：
  • 房企信用风险可控，房地产金融政策保持审慎，局部信贷收紧压力有望缓和。
  • 央行强调房地产行业总体健康，恒大风险为个别现象，金融外溢性可控。
• 市场预期：
  • 宏观与政策环境边际改善，A股有望迎来震荡缓升修复行情。
  • 宽货币政策预期下，降准短期难以兑现，指数上行空间有限。

2. 行业与板块展望

• 大金融与消费板块：估值已回落至安全区间，有望引领反弹。
• 成长板块：可能紧随大金融板块，迎来修复机会。
• 周期板块：需谨慎对待，阶段性回调后趋势仍不明朗。

3. 风险提示

• 美联储政策收紧：可能对市场造成压力。
• 经济恢复动力减弱：影响市场走势。
• 海外市场大幅震荡：可能传导至A股市场。

关键信息汇总

• 北交所可转债业务：将丰富融资工具，支持中小企业发展，技术系统已做相应调整。
• 跨境理财通：首批业务落地，公募基金成为重点产品，推动基金公司国际化布局。
• 能源市场紧张：油价、天然气、煤炭等价格飙升，供需失衡加剧通胀压力。
• A股策略：内外环境边际改善，指数有望震荡缓升，大金融与消费板块或引领反弹。
• 房地产政策：恒大风险可控，房地产金融政策审慎管理不变，局部信贷收紧压力缓和。

投资评级说明

总结

本报告综合分析了近期资本市场动态与政策走向，指出北交所可转债业务将丰富融资渠道，推动中小企业发展；“跨境理财通”机制为基金公司带来新的业务机遇；全球能源供需紧张导致油价飙升，可能引发通胀压力和经济复苏风险；A股市场在政策与基本面边际改善下，有望迎来震荡缓升行情，重点关注大金融与消费板块，谨慎对待周期板块。