钢铁行业深度研究之基本篇：供需结构调整，迈入高质量发展新篇章_32页_2mb

钢铁行业深度研究之基本篇总结

核心内容

钢铁是全球重要的基础工业品，广泛应用于建筑、制造等领域，具有较强的周期性。当前我国主导全球钢铁需求和供给，占全球消费和产量的约五成。行业在“双碳”目标下逐步向高质量发展转型，冶炼工艺以长流程为主，但短流程（电炉炼钢）占比将逐步提升。

主要观点

• 钢铁按化学性能分为非合金钢、低合金钢、合金钢；按制钢流程分为生铁、粗钢和钢材。
• 全球钢铁冶炼工艺分为长流程和短流程，其中高炉-转炉是主流工艺，我国以长流程为主，占比约89.4%，短流程占比约10.6%。
• 长流程炼钢以铁矿石和焦炭为主要原材料，短流程以废钢为主。长流程在原材料成本上具有优势，废钢价格显著高于铁矿石。
• 我国是全球最大的粗钢生产国和消费国，主要产区为河北、江苏、辽宁、山东等。政策调控是影响供给端的主要因素。
• 钢铁出口量在2021年首次转正，但未来出口管控升级可能导致净出口增速转负。
• 钢铁行业周期变化与经济发展和行业政策密切相关，2013-2021年划分为四个阶段：去产能期、产能置换期、产量爬坡期和高质量发展期。

关键信息

1. 钢铁品种及用途

• 钢铁包括钢和铁，按含碳量和合金元素分为非合金钢、低合金钢、合金钢。
• 钢铁的性能由八大元素（C、Si、Mn、S、P、O、N、Al）决定，其中碳是决定强度和硬度的关键元素。
• 废钢是短流程炼钢的主要原材料，其价格显著高于铁矿石。

2. 冶炼工艺

• 长流程炼钢：高炉-转炉工艺为主，铁矿石和焦炭为主要原材料，成本占比较高，但具有价格优势。
• 短流程炼钢：电炉工艺为主，以废钢为主要原材料，成本较高，但随着“双碳”目标推进，其占比将逐步上升。

3. 冶炼成本与价格

• 冶炼成本与钢材价格趋势一致，原材料是成本的主要决定因素。
• 长流程炼钢成本中，铁矿石占47%，焦炭占28.7%，合计75.7%。
• 短流程炼钢成本中，废钢占47.8%，生铁占33.5%，合计81.3%。
• 废钢价格显著高于铁矿石，且未来随着折旧废钢增加，废钢资源量将逐步提升。

4. 钢铁供需格局

• 我国是全球最大钢铁消费国和生产国，占全球消费和产量的约五成。
• 建筑业和制造业是钢铁消费的两大支柱，其中房地产、基建和机械为主要驱动行业。
• 政策调控是影响国内钢铁产量变化的主要因素，经历“去产能”、“产能置换”后，进入“产能产量双控”阶段。

5. 出口与进口

• 我国是全球最大钢铁出口国，2021年出口增速首次转正。
• 出口退税取消和原料出口关税上调，将导致净出口增速转负。
• 进口铁矿石占国内需求的81%，主要来自澳大利亚和巴西。

6. 行业周期与价格变化

• 2013-2021年钢铁行业周期变化与经济发展和政策调控密切相关。
• 2022年上半年，受疫情和政策影响，供需双弱，价格先升后降。
• “十四五”期间，供需双弱格局延续，但行业迈入高质量发展阶段，供需缺口逐步收窄，为价格提供支撑。

7. “十四五”期间供需展望

• 2022-2025年，国内粗钢产量逐年下降，钢材总供给稳定下滑。
• 钢材需求保持在9.8亿吨左右，出口量逐年减少。
• 电炉炼钢占比将提升至15%以上，推动行业向绿色低碳转型。

风险分析

• 下游需求不及预期：房地产和基建是主要需求来源，若政策效果不及预期或疫情持续，可能影响需求。
• 产能产量双控不及预期：政策执行力度不足可能导致产量下降不及预期。
• 钢材价格大幅下跌：供需双弱背景下，价格波动风险上升。
• 原材料价格快速上涨：铁矿石、焦煤等原材料价格上涨将对成本和价格造成压力。