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公募产品发行盘点与展望：迈入高质量发展阶段

核心内容

1. 公募市场发行周期

• 具有明显周期性，权益产品主导。
• 2015年首次爆发（灵活配置型产品兴盛）。
• 2019-2021年黄金发展期（各类型权益、固收+、QDII、FOF百花齐放）。
• 2022年起显著回落，进入“高质量发展”阶段，发行规模随权益波动起伏。

2. 主动权益基金

• 发行呈现强周期性，与权益市场同步或滞后。
• 2015年、2020-2021年经历“黄金期”后，面临两年以上低迷（赛道退潮）。
• 2023年发行趋于平稳，均衡型与价值类产品开始回升。

3. 被动指数基金

• 自2019年高速发展，ETF规模年化增速达44%，是国内市场核心增长点。
• 宽基、主题、跨境、红利、ESG等细分产品布局加速推进。
• 科创、养老目标日期指数成为新增长引擎。

4. 债券基金

• 发行相对平稳，2019-2020年固收+浪潮催生单季高峰。
• 2023年纯债/混合债基发行占比约67%，固收+产品受经济复苏利好支撑。
• 低利率环境下，债基与固收+仍具韧性。

5. QDII与FOF

• QDII：港股/QDII产品布局加快，配置全球化趋势确立。
• FOF：2021年发行高峰后遇冷，需重新定位收益风险，养老Y份额回暖带来机会。

6. 产品结构趋势

• 降费+主动转被动成为主要趋势。
• 被动化率从29%向美国52%看齐，量化增强、红利、SmartBeta等工具需求上升。
• 关键费率指标：股票型费率从1.2%降至0.44%。

7. 美国经验启示

• 养老金（DC+IRA）推动市场扩容，共同基金规模1980s-2000s增长十倍。
• 低利率环境下严格成本优势（股基平均费率0.44%，债基0.13%）。
• 费率改革：国内逐步跟紧行业降费流程，浮动费率成为创新方向。
• 海外资产波动携被动化成为境内市场借鉴方向。

未来趋势展望（高质量发展时期）

• 权益产品

• 随房住不炒政策推升居民权益配置，叠加国内经济复苏回暖，公募权益发行周期性回暖可期。
• 产品设计更强调均衡、中盘、宽基指数布局。

• 债券产品

• 利率中枢下行背景下，债券基金+固收+有望续增。
• 养老目标日期指数等长线工具拓展配置场景。

• 后续产品

• 被动化赛道拓宽：科创/IPO/红利等主题指标ETF高频发行。
• 指数增强ETF产品化改革，量化策略融合趋势增强。

总论
当前中国公募市场以“高质量发展”为标志，表现为结构性分化加剧、费率持续下降、被动式布局前置，中美经验提示配置全球化与养老金配套仍是未来重要方向。