20260614-浙商期货-_铜和国际铜周报_铜矿加工费持续下滑_铜价高位震荡_7页_3mb

铜产业链周报总结（2026-06-14）

核心观点

• 观点：铜等待做多机会，但下方空间也可能较大。
• 合约：cu2608、bc2608。
• 逻辑：
  • 中东冲突导致油价重心抬升，高通胀背景下，市场对美联储降息预期降温。
  • 供应端：海外铜矿供应维持紧缺，现货加工费跌至历史低位；国内冶炼企业仅靠硫酸等副产品收益维持生产。
  • 非洲地区因硫磺短缺，铜产量有减产预期。
  • 需求端：电网、新能源等新兴领域仍有较好增长，但地产、家电等传统领域复苏乏力。

产业链操作建议

关注数据

• 铜矿加工费及国内电解铜月度产量：反映供应端变化。
• 铜初级加工品企业开工率：反映下游需求情况。
• 国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等下游消费数据：反映需求端变化。

铜矿市场

• 进口量：2026年4月，中国铜矿石及精矿进口量为235.2万实物吨，同比大幅下降19.57%；1-4月累计进口量991.5万实物吨，同比减少0.8%。
• 加工费：进口铜精矿TC报-119.84美元/吨，周环比-6.01美元/吨。
• 废铜市场：
  • 2026年4月废铜进口量为21.17万吨，环比下滑6.96%，同比+3.41%。
  • 1-4月废铜累计进口量83.96万吨，同比+8.05%。
  • 广东光亮铜线现货价格91450元/吨，周环比-610元/吨。
  • 精废铜价差2791元/吨，周环比+515元/吨。

电解铜市场

• 现货价格：
  • 1#电解铜现货价格104440元/吨，周度环比-610元/吨。
  • 升贴水由贴水35元/吨涨至升水30元/吨。
  • 国际铜现货价格92930元/吨，周度环比-740元/吨。
• 电解铜产量：5月中国电解铜产量为116.94万吨，环比-0.95万吨，同比+2.73%。
• 进口利润：进口利润-197元/吨，较上周环比+437元/吨，进口盈利窗口关闭。
• 库存情况：
  • 中国电解铜社会库存27.39万吨，周度变化-0.87万吨。
  • 中国电解铜保税区库存5.61万吨，周度变化+0.78万吨。

下游市场

• 铜杆加工：
  • 电解铜制杆开工率67.47%，周环比+1.6%。
  • 再生铜制杆开工率13.05%，周环比-2.28%。
  • 华东电力铜杆加工费530元/吨；华东漆包线铜杆加工费660元/吨；8mm保阻杆加工费104350元/吨。
• 下游需求：
  • 电网、新能源等新兴领域增长较好。
  • 地产、家电等传统领域复苏乏力。

图表与数据来源

• 图表类型：包含柱状图、折线图、饼图等，用于展示铜矿进口量、加工费、电解铜价格、库存、开工率等数据。
• 数据来源：SMM、海关总署、LME、COMEX等。
• 更新频率：大部分为月度或周度更新。

市场动态

• 铜矿加工费持续下滑，反映供应紧张。
• 电解铜进口利润为负，进口盈利窗口关闭。
• 铜价高位震荡，市场等待做多机会，但存在较大下跌风险。
• 下游需求分化，新兴领域增长，传统领域疲软。

风险提示

• 市场对美联储降息预期降温，可能影响铜价走势。
• 非洲硫磺短缺及海外铜矿供应紧张，可能导致铜价波动。
• 废铜进口量与精废铜价差变化可能影响企业采购选择。

总结

整体来看，铜产业链处于供应紧张与需求分化并存的状态，铜价高位震荡，市场等待做多机会，但需警惕下方空间。冶炼企业与贸易商需关注库存管理，通过买入看跌期权防范价格下跌风险；下游加工企业则需根据库存情况调整采购策略，通过期货与期权组合锁定成本。关注铜矿加工费、电解铜产量及下游消费数据，有助于把握市场趋势。