20140629-山西证券-汽车行业_2014年中期投资策略-人_车_环境交互发展-节能减排+汽车智能化_41页_1mb

汽车行业2014年投资策略总结

核心内容概述

2014年，汽车行业整体需求仍较旺盛，预计全年增速约为9%。尽管增速较2013年有所放缓，但行业利润仍能实现较快增长，且较2013年加快。分析师王德文认为，汽车板块整体表现“看好”，重点推荐乘用车、客车、汽车零部件行业，同时关注国企改革及业绩高增长股。

主要观点

1. 行业整体表现

• 增速预期：预计全年汽车销量增长9%，其中乘用车增速约11%，商用车增速约为3%。
• 盈利预期：行业利润总额预计增长25%-30%，毛利率有望上升，盈利能力增强。
• 行业评级：维持“看好”评级，但部分子行业如货车、汽车销售服务给予“中性”评级。

2. 乘用车市场

• 需求趋势：SUV和MPV需求旺盛，销量持续增长，预计全年分别增长约35%和45%。
• 市场结构：SUV和MPV的市场份额提升，轿车和交叉型乘用车的份额下降。
• 竞争焦点：新产品投放是乘用车企业制胜的关键，重点推荐比亚迪、上汽集团、长安汽车等。

3. 商用车市场

• 重卡增长：预计全年重卡增长约10%，下半年增速可能放缓。
• 新能源客车：前5月同比增长15.3%，预计下半年将快速增长，尤其是公交车领域。
• 行业亮点：重卡和新能源客车是商用车市场的重点。

关键信息

1. 投资主线

• 节能减排：发展新能源汽车、提升涡轮增压率、尾气排放升级、加快淘汰黄标车和老旧车辆。
  • 推荐公司：比亚迪、宇通客车、中通客车、福田汽车、万向钱潮、湖南天雁、威孚高科、银轮股份。
• 汽车智能化：车联网、安全技术、无人驾驶、电子化。
  • 推荐公司：均胜电子、宁波华翔、东风科技、星宇股份。
• 国企改革预期：推荐上汽集团、江淮汽车、一汽轿车。
• 业绩高增长股：推荐长安汽车、中国重汽。

2. 行业风险提示

• 经济增速放缓：可能影响整体汽车需求。
• 限购政策扩大：对自主品牌形成压力。
• 新能源汽车推广不及预期：可能影响政策效果。

3. 政策支持

• 新能源汽车：国家出台多项政策支持新能源汽车发展，包括财政补贴、基础设施建设等。
• 排放标准升级：国四标准实施，对商用车和重卡影响较大。
• 燃料消耗标准：2015年乘用车平均燃料消耗量降至6.9升/百公里，2020年降至5.0升/百公里。

4. 技术趋势

• 涡轮增压技术：提升燃油经济性和降低排放，是乘用车行业的重要发展方向。
• 智能化技术：车联网、安全系统、无人驾驶等将成为未来汽车发展的核心。

投资建议

• 关注新能源汽车产业链：重点推荐锂电池、电机电控、充电设备及整车制造企业。
• 关注排放升级：推荐威孚高科、银轮股份等，受益于国四标准实施。
• 关注智能化领域：推荐均胜电子、宁波华翔等，受益于车联网和智能驾驶技术发展。
• 关注国企改革受益股：推荐上汽集团、江淮汽车、一汽轿车等。

重点公司推荐

• 比亚迪：新能源汽车龙头，产能年底有望释放。
• 威孚高科：受益于高压共轨和尾气处理业务增长。
• 宇通客车：新能源客车推广的最大受益者。
• 上汽集团：业绩增长稳定，分红比例逐年提升。
• 银轮股份：受益于柴油机国四标准升级。
• 星宇股份：车灯LED化和电子化是未来看点。
• 长安汽车：业绩高增长，未来发展前景良好。
• 中国重汽：在商用车领域具有竞争力。

总结

2014年汽车行业整体表现“看好”，重点关注节能减排和汽车智能化两大主题。乘用车和新能源客车是主要增长点，而商用车和汽车销售服务表现相对中性。政策支持和技术进步为行业带来投资机会，建议投资者关注新能源汽车产业链、排放升级相关企业及智能化技术应用公司。