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聚酯产业链11月报分析总结

报告名称：聚酯板块研发报告
发布单位：银河期货
发布日期：2025年11月27日

一、前言概要

• 当前市场需求体现出较强的韧性，整体预期偏乐观。
• 产业链各环节运行稳定，供需关系趋于平衡，部分环节出现利润修复迹象。

二、基本面情况分析

1. PX（精对二甲苯）

   • PX价格稳定运行，国内外装置开工率变化不大。
   • PX进口量同比减少，国内外价差扩大，显示国内供应趋紧。
   • 社会库存维持偏低水平，产业链利润逐步回升。

2. PTA（聚酯切片）

   • 价格有所回落，基差维持负值，现货市场流动性一般。
   • 社会库存小幅下降，供需矛盾不大。
   • 装置开工率略有波动，成本支撑仍在。

3. MEG（甲醇制乙二醇）

   • 价格在成本支撑下表现偏强，但乙烯单体利润收窄。
   • 国内装置检修增多，进口量下降，短期供应偏紧。
   • 库存处于中性水平，下游采购积极性略有回升。

4. 聚酯产品

   • 聚酯产业链整体开工率保持高位，下游需求表现稳定。
   • 长丝、短纤利润有所修复，但幅度有限。
   • 库存天数处于合理区间，厂商出货节奏平稳。

三、后市展望及策略建议

• 需求端：预期偏乐观，需关注下游织造行业的订单情况和季节性因素。
• 供给端：PX、PTA、MEG等环节短期供应压力不大，建议关注装置动态。
• 策略建议：
  • 关注PX进口数据，判断国内供需平衡趋势。
  • 维持中性偏多观点，建议在成本支撑下适当建仓，或采用多空平衡策略。

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