20211130-新世纪期货-12月贵金属展望_加息预期与通胀预期博弈_贵金属延续震荡_7页_1mb

金融组总结

核心内容

本报告为新世纪期货研究院发布的12月贵金属市场展望，重点分析了黄金和白银价格走势及影响因素。核心观点指出，美联储货币政策、通胀预期、美元指数、美债收益率及ETF持仓是影响贵金属价格的主要因素。报告认为，尽管短期内贵金属价格有所反弹，但中长线来看，金价仍面临下行压力。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：11月以来价格先扬后抑，月线收十字，COMEX黄金期货月涨幅约0.34%，最高触及1879.5美元/盎司，最低下探至1758.5美元/盎司。
• 白银：表现弱于黄金，本月跌幅约4.21%，金银比值有所回升，预计后续仍有上行空间。
• 市场情绪：黄金ETF持仓小幅流入，显示市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。

2. 美联储货币政策

• Taper落地：11月美联储启动缩债计划，符合市场预期，黄金迎来喘息机会。
• 加息预期升温：鲍威尔连任提名及部分官员鹰派言论，使市场预期美联储将加快收紧政策，美元指数上涨，对金价形成压力。
• 政策连续性：鲍威尔连任提名意味着政策将保持连续性，可能加快Taper进程。

3. 美国经济数据

• 就业数据强劲：10月非农就业人数增加53.1万，失业率降至4.6%，显示就业市场持续复苏。
• 通胀数据超预期：10月CPI同比上涨6.2%，创1990年以来最大涨幅，核心PCE物价指数同比升4.1%，显示通胀压力持续存在。

4. 美元指数与金价关系

• 美元指数上涨：由于通胀预期和经济数据向好，美元指数突破96关口，与黄金价格重回负相关。
• 影响：美元走强对贵金属价格形成压制，尤其对白银影响更为明显。

5. 美债收益率与实际利率

• 收益率回升：10年期国债收益率因通胀预期上涨，但实际收益率仍维持在-1%附近。
• 支撑金价：实际利率走低支撑贵金属反弹，但若通胀持续高企，实际利率可能进一步上行，不利金价。

关键信息

影响因素分析

交易策略建议

• 短线操作：贵金属价格呈现震荡走势，建议关注短期波动，采取逢高做空策略。
• 中线趋势：金价中长线仍面临下行压力，需警惕通胀持续高企带来的政策紧缩风险。
• 金银比值：预计后续金银比值仍有上行空间，关注白银相对表现。

关注重点

1. 美国经济就业数据：重点关注非农就业、劳动参与率等指标。
2. 美国货币政策变化：美联储缩债及加息节奏是金价核心驱动因素。
3. 通胀预期：CPI及核心PCE数据将直接影响市场对加息的预期。

图表概览

• 图1：COMEX黄金白银收盘价
• 图2：上期货黄金白银收盘价
• 图3：伦敦现货黄金白银价格
• 图4：内外盘黄金白银比值
• 图5：美国新增非农就业人数
• 图7：美国CPI与核心CPI数据
• 图6：美国劳动参与率
• 图8：美国PCE与核心PCE数据
• 图9：COMEX黄金与美元指数
• 图10：COMEX黄金与10年期国债收益率
• 图11：COMEX黄金与通胀预期
• 图12：COMEX黄金与VIX指数
• 图13：SPDR黄金ETF持仓
• 图14：SLV白银ETF持仓
• 图15：COMEX黄金CFTC非商业持仓
• 图16：COMEX白银CFTC非商业持仓

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