20231115-东方金诚-利率债周报_基本面数据不及预期_宽货币预期升温_债市震荡偏暖_11页_5mb

利率债周报总结

核心观点

债市震荡偏暖，长端利率小幅下行，收益率曲线略平坦化。主要因10月贸易和通胀数据不及预期，激发降准降息预期。预计本周债市延续偏暖，收益率曲线进一步平坦化。

市场回顾

上周债市表现：震荡偏暖，10年期国债收益率累计下行16.9bps，短端利率上行压力大。一级市场发行量增加，国债净融资额环比增长，认购需求良好。

重要事件

10月经济数据走弱：出口同比降幅扩大至6.4%，进口转正增长3.0%；CPI同比下降0.2%，通胀疲软。金融数据不及预期，反映经济修复基础不稳。

实体经济观察

生产端高频数据下行，如高炉开工率稍反弹，商品价格波动；需求端边际修复，如BDI指数上涨，但商品房销售回落，通胀压力不大。

流动性观察

央行操作以净回笼为主，同业存单利率升高；资金面维持宽松，流动性波动压制债市短端利率。

未来展望

基本面利多和宽货币预期升温支撑债市；预计本周债市震荡偏暖，长端利率小幅下行，收益率曲线延续平坦化。