医疗行业专题分析报告：华厦眼科招股说明书梳理_17页_1mb

华厦眼科招股说明书梳理总结

核心内容概述

华厦眼科是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团，自2004年成立以来，已建立了覆盖八大眼科亚专科及眼视光的全科诊疗服务体系，并在全国范围内布局了56家眼科专科医院及20家视光中心。公司致力于“医教研”一体化发展，通过连锁运营模式，实现全国范围内的医疗服务网络布局，同时不断引进先进设备和技术，推动业务发展。

主要观点

• 行业领先地位：公司是中国眼科医疗服务连锁机构的第二位，2021年实现营业收入30.6亿元，同比增长22%；归母净利润4.5亿元，同比增长36%。
• 业务结构优化：公司业务从以白内障为主逐步转向屈光、眼底等中高端服务，屈光项目收入占比逐年上升，2021年达到36.5%，成为公司增长的重要驱动力。
• 技术优势与专家团队：公司汇聚了黎晓新、赵堪兴、葛坚、刘祖国等具有国际影响力的眼科专家，拥有891名医师，为公司提供强大的技术支持和高质量服务。
• 政策支持与行业趋势：国家鼓励民营医院发展，推动医疗资源多元化。同时，随着人均医疗服务支出增长，眼科市场持续扩张，为公司带来新的增长机会。
• 连锁化与规模效应：公司通过内生增长与外延扩张相结合，形成全国性布局，提升品牌影响力和运营效率。

关键信息

业务板块及收入情况

• 眼科医疗业务：2019-2021年占主营业务收入比例分别为90.0%、88.5%及87.3%，是公司核心收入来源。
• 屈光业务：2019-2021年收入占比分别为28%、33%及36%，收入额分别为6.0亿元、7.3亿元及9.6亿元，增长显著。
• 眼底业务：收入占比分别为14%、14%及13%，收入额分别为3.2亿元、3.1亿元及3.4亿元，技术优势显著。
• 配镜业务：收入占比逐年上升，2019-2021年分别为9%、11%及12%，收入额分别为2.2亿元、2.6亿元及3.6亿元，增长迅速。
• 药店业务：占主营业务收入比例较小，2019-2021年分别为0.77%、0.77%及0.66%，收入额分别为1883万元、1894万元及1973万元。

市场表现与趋势

• 市场规模增长：2015年我国眼科医疗服务市场规模为507.1亿元，2019年达到1037.4亿元，年复合增长率19.6%。
• 民营医院发展：2015年民营医院数量首次超过公立医院，2019年民营医院数量达22,424家，公立医院数量下降至11,930家。
• 人均支出增长：2008年至2019年，我国人均医疗服务支出从1094.5元增长至4702.8元，年复合增长率14.2%。

募集资金用途

• 天津华厦眼科医院项目：规划床位80张，采购先进设备，提升诊疗能力。
• 区域视光中心建设项目：提供框架眼镜和隐形眼镜的验配及销售服务，增强业务可及性。
• 现有医院医疗服务能力升级项目：对10家分院进行屈光手术设备升级。
• 信息化运营管理系统建设项目：建设远程会诊系统、云PACS平台、电子病历等系统，提升运营效率。
• 补充营运资金项目：用于公司营运及发展储备资金。

风险提示

• 新冠疫情的影响：疫情可能对公司经营造成负面影响，影响收入增长。
• 租赁物业瑕疵风险：部分租赁物业存在权属不清晰、规划用途不符等问题，可能影响公司经营。
• 医院扩张及亏损风险：部分医院尚处于市场培育期，存在亏损风险。
• 医保定点资格风险：医保费用控制可能影响公司收入的稳定性。
• 现金收款风险：部分客户使用现金支付，存在收款管控风险。

结构化信息

医疗服务行业概况

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗服务指数：1380
• 沪深 300 指数：3904
• 上证指数：3117
• 深证成指：11209
• 中小板综指：11892

公司发展历程

• 1997.11：厦门眼科中心举行落成庆典
• 1997.12：与新加坡全国眼科中心签定合作项目
• 2000：承担厦门大学医学院《眼科学》教学任务
• 2002.11：设立“光明基金”用于眼科公益事业
• 2010.11：获批国家博士后科研工作站
• 2010.12：控股上海和平眼科医院，迈出福建省外发展步伐
• 2012.08：获“国家临床重点专科”称号
• 2014.09：更名为华厦眼科医院集团
• 2016.08：上线“眼科通”互联网眼科医疗服务平台
• 2018.09：与北京大学医学部共建，联合培养博士后
• 2021.11：福建省院士专家工作站揭牌

医疗机构网络布局

• 覆盖地区：华东、华中、华南、西南、华北等17个省份
• 医院数量：56家
• 主要医院：厦门眼科中心、上海和平眼科医院、福州眼科医院等
• 2021年收入分布：华东地区占比约73%，华南及西南地区均快速增长

业务收入及毛利率

• 2019-2021年收入：30.6亿元、28.7亿元、30.07亿元
• 2019-2021年毛利率：
  • 白内障：32.3%、30.9%、36.1%
  • 屈光：45.4%、47.9%、52.6%
  • 眼底：39.2%、39.7%、39.0%

募集资金项目规划

• 天津华厦眼科医院项目：80张床位，6091平方米建筑面积，采购先进设备
• 区域视光中心建设项目：提供验配及销售服务，采购验光设备等
• 现有医院医疗服务能力升级项目：升级10家分院屈光手术设备
• 信息化运营管理系统建设项目：建设远程会诊、云PACS平台、电子病历等
• 补充营运资金项目：用于公司营运及发展储备资金

政策支持

• 鼓励民营医院发展：国家出台多项政策支持民营医院，如《关于加快发展社会办医的若干意见》、《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》等
• 公立医院改革：限制公立医院快速扩张，为民营医院创造发展空间

医疗资源分布

• 眼科病床密度：东部地区高于中西部，2019年东部地区眼科病床密度显著高于中西部
• 眼科门诊量：2015年至2019年，眼科门诊量从约98.4百万人次增长至127.9百万人次，年复合增长率6.8%

专家团队

• 专家数量：汇聚黎晓新、赵堪兴、葛坚、刘祖国等国内外知名专家
• 医师人数：891人，涵盖眼科八大亚专科及眼视光

技术引进

• 先进设备：飞秒超乳白内障术、角膜交联技术、全飞秒VisuMax、德国蔡司术中OCT显微镜等
• 技术应用：公司在国内率先引进多项国际先进设备和技术

风险提示

• 新冠疫情：可能对公司经营造成负面影响
• 租赁物业：存在权属不清晰、规划用途不符等问题
• 医院扩张：部分医院尚处于亏损状态
• 医保依赖：医保费用控制可能影响公司收入的稳定性
• 现金收款：存在收款管控风险

总结

华厦眼科作为国内眼科医疗服务的领先企业，通过连锁化运营和“医教研”一体化发展，建立了覆盖全国的眼科诊疗网络。公司积极顺应医疗消费升级趋势，推动屈光、眼底等中高端服务发展，提升收入结构。同时，公司不断引进先进设备和技术，提高医疗服务水平。尽管面临一定的风险，如新冠疫情、租赁物业瑕疵、医院扩张及医保依赖等，但公司在政策支持和市场需求增长的背景下，具备良好的发展前景。