20260401-开源证券-_并购专题_北交所并购重组提速_五新隧装_首单_示范_胜业电气收购完成_No.20_开源_15页_4mb

北交所并购重组提速与五新隧装“首单”案例回顾总结

核心内容

自2024年起，北交所并购重组市场迎来显著提速，得益于新“国九条”和“并购六条”等政策的推动，北交所作为中小企业并购重组的首选地，逐步成为服务创新型中小企业的重要平台。2025年10月29日，北京市发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，进一步明确了北交所在并购重组中的主阵地地位，支持其发挥在产业整合、科技企业服务等方面的作用。

截至2026年3月29日，北交所已公布51家次重要并购重组事件，显示出市场活跃度的提升。并购趋势主要集中在同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购以及**“强链补链”扩张版图式并购**三大方向，为北交所公司提供了多元化的并购路径。

五新隧装并购案例回顾

五新隧装是北交所首单发行股份购买资产的案例，其并购过程分为五个阶段：

第一阶段：启动与方案披露（2024年11月-12月）

• 2024年11月25日发布停牌公告，宣布筹划发行股份购买资产。
• 2024年12月9日披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，股票复牌后两个交易日股价上涨逾68%。

第二阶段：材料准备与申请提交（2025年1月-5月）

• 2025年4月30日发布《重组报告书（草案）》，包含交易方案、标的资产评估、业绩承诺等内容。

第三阶段：北交所审核与中止（2025年5月-7月）

• 2025年5月30日，北交所受理重组申请。
• 2025年6月13日收到审核问询函。
• 2025年6月26日因财务资料过期申请中止审核。

第四阶段：恢复审核至北交所过会（2025年8月-9月）

• 2025年8月18日申请恢复审核并签署补充协议。
• 2025年9月16日调整交易方案，兴中科技收购比例由100%调整为99.9057%。
• 2025年9月29日，北交所并购重组委员会审议通过，成为北交所首单过会的发行股份购买资产项目。

第五阶段：证监会注册与落地（2025年10月-12月）

• 2025年12月19日，证监会批复注册，五新隧装成为北交所首单完成注册的发行股份购买资产项目。
• 2025年12月30日，发布《实施情况报告书》，标志重组事件正式完成。
• 交易完成后，公司从聚焦隧道施工智能装备，升级为覆盖“隧道+路桥+港口”的基建全场景设备供应商。

重要公告

本双周（2026.3.16~2026.3.29）值得关注的重要公告包括：

• 胜业电气收购华佳新材51.0189%股权事项已完成工商变更登记。
• 五新隧装子公司五新重工中标“南通港通海港区通海作业区中部码头区东段泊位工程门座式起重机采购”项目，中标金额为9616万元人民币。
• 格利尔拟提名8名新任董事，包括5名非独立董事和3名独立董事。
• 易实精密发布2026年股权激励计划草案，2026年业绩考核目标为营业收入或净利润增长率不低于15%。

关键信息

• 政策支持：北交所通过修订重组相关规则，引入“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，提高监管包容度。
• 并购趋势：北交所并购以“强链补链”为主，目标公司业务与主营业务具有协同效应。
• 并购形式：以发行股份及支付现金为主，部分交易采用分期支付机制。
• 市场影响：五新隧装作为首单案例，为北交所并购提供了实操范本，提升了市场信心。
• 风险提示：并购失败、重组整合、数据统计误差是主要风险点。

主要观点

• 北交所作为服务创新型中小企业的平台，正在通过政策支持和制度创新，提升并购重组的效率和包容性。
• 五新隧装的并购案例展示了北交所在股份对价支付方式上的突破，具有重要的示范意义。
• 并购重组已成为推动北交所公司实现高质量发展的重要手段，未来将继续聚焦产业整合与新质生产力方向。
• 从政策到市场实践，北交所正在形成一个多元、高效、灵活的并购生态体系，为中小企业提供更多的发展机会。

总结

北交所并购重组市场在政策支持和市场实践的推动下，正逐步成为中小企业并购重组的重要平台。五新隧装作为北交所首单完成发行股份购买资产的案例，不仅为市场提供了新的并购路径，也提升了北交所的市场影响力。未来，北交所将继续优化并购机制，推动更多优质企业通过并购实现高质量发展。