20260330-开源证券-北交所并购重组专题报告第二十期_北交所并购重组提速_五新隧装_首单_示范+胜业电气收购完成_17页_1mb

北交所并购重组市场动态与五新隧装案例回顾总结

核心内容概述

2026年3月，北交所并购重组市场持续活跃，政策支持与市场实践双轮驱动，推动中小企业通过并购重组实现高质量发展。截至2026年3月29日，北交所已披露51家次重要并购重组事件。其中，五新隧装作为北交所首单完成注册并交割的发行股份购买资产案例，具有标志性意义。此外，胜业电气收购华佳新材51.0189%股权事项也已完成工商变更登记，成为近期重要公告之一。

主要观点

1. 政策支持：

   • 自2024年起，新“国九条”与“并购六条”相继出台，为并购重组市场注入新活力。
   • 北交所修订重组相关规则，引入“小额快速”审核机制、重组简易审核程序，以及股份对价分期支付机制，丰富制度工具，提升市场效率。
   • 北京市出台《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，明确支持新质生产力方向、产业整合、合规监管等，强化政府引导作用。

2. 并购趋势：

   • 北交所并购案例中，多数聚焦于“强链补链”和产业链整合，强调协同效应与资源整合。
   • 收购形式以现金为主，部分采用股份支付，部分为股权收购或交叉持股，体现市场多元化的交易方式。
   • 重点关注先进制造业和现代服务业，推动传统产业转型升级，助力经济发展新动能。

3. 五新隧装案例：

   • 五新隧装通过发行股份及支付现金方式收购五新重工和兴中科技，实现从隧道施工智能装备向基建全场景设备供应商的升级。
   • 本次并购共涉及两家标的公司，交易总价为265,031.44万元，其中86%以股份支付，14%以现金支付。
   • 交易过程中经历了启动、材料准备、北交所审核、方案调整及证监会注册等阶段，最终于2025年12月完成交割。
   • 该案例标志着北交所在“发行股份购买资产”领域实现了首单落地，为后续并购提供了重要参考。

4. 市场表现：

   • 并购重组活动带动了北交所上市公司估值提升，市场关注度持续上升。
   • 一些公司如创远信科、华光源海等在并购后获得了新的业务增长点，如专利授权、船舶建造等。

关键信息

并购案例汇总（截至2026年3月29日）

五新隧装并购重组流程

风险提示

• 并购失败风险：交易可能因市场环境变化或标的公司经营不善而失败。
• 重组整合风险：并购后整合不力可能导致协同效应未达预期。
• 数据统计误差风险：部分数据来源可能存在统计误差。

相关研究报告

• 《新质生产力“小巨人”出海，关注全球主流车企零部件磐吉奥与空气源热泵热立方—新三板掘金周报第十五期》
• 《“油比电贵”—高油价下的北交所锂电材料投资逻辑再审视—北交所策略专题报告》
• 《北交所估值折价扩大，迎来稀缺性标的+次新股低位布局窗口期—北交所策略专题报告》

结论

北交所并购重组市场在政策支持下不断活跃，五新隧装作为首单完成的发行股份购买资产案例，为后续并购提供了示范效应。并购重组已成为推动北交所公司实现高质量发展的重要手段，未来需重点关注同一集团内资源整合、新质生产力行业外延并购及“强链补链”扩张型并购。同时，风险提示提醒投资者需谨慎对待并购过程中的不确定性。