深度报告-20250202-浙商证券-黑电系列报告（一）竞争格局篇_国内结构升级_海外开疆拓土_中国黑电企业全球竞争力提升_25页_1mb

黑电行业分析总结

国内市场：政策叠加技术升级推动格局优化

• 国补政策加速彩电中高端升级，使得MiniLED及大屏化趋势明显：

  • 2024年MiniLED销量占整体彩电市场的18%，同比增长15个百分点；
  • 在补贴政策推动下，95英寸以上大屏电视销量显著提升，CR3集中度超过LCD产品15个百分点；
  • 国补带动产品均价上涨，头部品牌市场份额进一步提升。

• 小米调整策略，重心转向“提质控价”，2024年线上均价增长57%，跑赢行业。

海外市场：份额提升与战略优化并进

• 品牌竞争格局变化显著：

  • 三星和LG等韩系品牌由于面板产能调整与OLED技术投入，市场份额从2017年峰值的36%下降至2023年的29%；
  • 中国品牌凭借高性价比与MiniLED产品在北美、东南亚等地区拓展成功，海信、TCL加速产品高端化进程。

• 渠道转型提升高端市场份额：

  • 北美：沃尔玛并购Vizio后布局自有品牌，倒逼中国品牌向中高端渠道（如百思买）渗透；
  • 新兴市场：越南成为中资企业供应链中心，为全球市场提供生产支持。

技术创新与企业策略

• MiniLED技术成为质价比主推方案，兼具高配置与价格优势，在北美市场上的价格较三星、LG同类产品低约300美元；
• 企业积极拓展营销策略：
  • 体育赛事赞助（如TCL赞助NFL，海信赞助世界杯）有利于品牌国际化与渠道拓展；
  • 体育营销提升品牌认知，是打破文化壁垒的有效方式。

投资建议与风险提示

• 投资建议：

  • 选择TCL电子、海信视像等龙头，受益于产业升级、渠道拓展以及估值提升；
  • 建议关注中长期利润与PB估值处在共振阶段的机会。

• 风险提示：

  • 原材料价格波动、宏观经济下行、竞争加剧等因素可能影响盈利能力。

总体展望

• 受益于国内补贴、海外策略调整，黑电企业在全球竞争中的优势不断增强；
• MiniLED份额持续提升、渠道优化、智能化营销等多因素推动企业估值与盈利能力双升。