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沪锌期货周报总结

核心内容

本周（20251103-1107），沪锌期货市场呈现“现货震荡上行、期货高位企稳”的格局，主力合约价格微涨1.63%，最终收于22720元/吨。市场整体维持震荡平衡，核心矛盾在于供应端矿紧预期与需求端“旺季不旺”的博弈。此外，宏观面美国经济数据强劲压制降息预期，以及国内出口窗口打开带来的库存去化预期，共同影响了价格走势。

主要观点

• 价格走势：沪锌期货价格整体上行，但涨幅有限，市场情绪较为谨慎。
• 现货表现：现货价格震荡上行，长江有色1#锌均价周涨幅达1.66%，收于22690元/吨。
• 基差变化：基差从周初的-235元/吨收窄至周末的-90元/吨，显示现货供需边际改善。
• 成交量与持仓：成交量持续萎缩，持仓量有所下降，资金观望情绪浓厚。
• 市场展望：短期市场或维持区间震荡，价格波动空间有限。

关键信息

1. 期货市场表现

2. 现货市场情况

• 现货价格：震荡上行，长江有色1#锌均价周涨幅1.66%，收于22690元/吨。
• 基差变化：基差从周初的-235元/吨收窄至周末的-90元/吨，表明现货市场情绪有所改善。
• 成交量：现货成交量持续萎缩，显示市场参与者观望情绪浓厚。

3. 影响因素分析

供应端

• 锌精矿加工费（TC）：本周加速下滑，反映供应紧张。
• 矿山生产：北方矿山受季节性因素及年度计划完成影响，主动控产。
• 国产矿供应：炼厂冬储补库推升矿价，部分高成本炼厂已出现亏损。
• 减产预期：11月减产预期增强，进一步加剧供应紧张。

需求端

• 镀锌行业：受京津冀环保限产影响，开工率从57.5%降至56.8%。
• 压铸锌合金：开工率维持52%低位，终端汽车配件订单增长乏力。
• 氧化锌需求：以刚需采购为主，部分企业复产但对价格敏感度较高。
• 需求季节性：11月为淡旺季过渡期，对锌价拉动有限。

行情展望

• 短期趋势：市场核心矛盾仍在供应端矿紧预期与需求端“旺季不旺”之间，短期或维持区间震荡。
• 宏观影响：美国经济数据强劲压制降息预期，国内出口窗口打开带来库存去化预期，共同推动价格维持震荡平衡。
• 风险提示：需关注供应端减产落实情况及需求端实际变化，避免过度投机。

风险揭示及免责声明

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