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报告摘要
贵金属衍生品日报总结（2025年12月16日）
核心内容概述
本报告为2025年12月16日贵金属衍生品市场分析，涵盖金银与铂钯两个板块，分析了市场走势、重要资讯、逻辑分析及交易策略，同时附有相关数据图表供参考。
一、金银市场回顾
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价格走势：今日金银市场从高位回落，延续前日高位宽幅震荡态势。
- 伦敦金交投于4286美元附近。
- 伦敦银交投于63美元附近。
- 沪金主力合约收跌0.6%，报971.42元/克，日减仓8269手至34.3万手。
- 沪银主力合约收跌0.3%，报14666元/千克，日减仓17720手至75.6万手。
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人民币汇率：人民币兑美元持续走强，交投于7.042附近，为2024年10月以来的高位。
二、重要资讯
1. 美联储观点
- 纽约联储主席威廉姆斯：就业放缓和通胀风险缓解支持12月降息，但下次会议难判断。
- 波士顿联储主席柯林斯：通胀前景变化使其支持12月降息。
- 美联储理事米兰：潜在通胀接近目标，美联储政策立场过于紧缩。
2. 海外市场动态
- 美联储主席候选人博弈加剧，哈塞特因与特朗普过于亲近遭质疑，沃什再度进入市场视野。
- 日本央行预计加息至0.75%，为30年来最高水平。
3. 美联储降息预期
- 明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。
- 明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1%。
三、逻辑分析
- 市场波动原因：今日金银价格回吐部分涨幅，主要受美联储主席候选人变数影响，市场对美联储独立性及未来流动性预期出现变化。
- 宏观环境：AI叙事泡沫担忧持续，市场情绪偏谨慎。
- 未来展望：周内将有美国非农数据、CPI及欧洲、日本央行会议，市场波动或进一步放大。
- 基本面支撑：铂金2025年总体供需偏紧，显性库存去化，基本面有支撑。
- 钯金基本面：需求增长有限，未来或更多受益于宏观环境，与铂金价格走势联动。
四、交易策略
1. 单边策略
- 沪金：背靠上周五日内高点持有多单。
- 沪银：背靠5日均线谨慎持有多单。
2. 套利策略
- 观望，暂不建议进行套利操作。
3. 期权策略
- 买入虚值看涨期权持有，以捕捉潜在上涨空间。
五、铂钯市场回顾
- 价格走势：铂钯今日冲高后震荡回落。
- 伦敦铂交投于1797.60美元附近。
- 伦敦钯交投于1583.72美元附近。
- 广期所铂合约收涨2.46%，报485.75元/克。
- 广期所钯合约收涨4.73%，报423.85元/克。
六、铂钯重要资讯
- 艾芬豪矿业投产：普拉特瑞夫Ⅰ期选厂于2025年10月29日开始投料，预计2027年第四季度完成Ⅱ期扩建，年产量约45万盎司铂、钯、铑和黄金。
七、交易策略（铂钯）
1. 单边策略
- 铂金与钯金均建议逢低多，注意国内无夜盘，开盘易出现跳空。
2. 套利策略
- 择机多铂空钯，利用铂钯价差进行套利操作。
3. 期权策略
- 逢低买入虚值看涨期权持有，以应对可能的上涨趋势。
八、数据参考
1. 美元指数与贵金属走势
- 提供美元与伦敦金、银的走势图表。
2. 实际收益率与贵金属走势
- 实际收益率与伦敦金、银走势相关性分析。
3. 内外盘期货走势
- 对比内外盘黄金、白银走势。
4. 期现走势
- 黄金、白银期现价差分析。
5. 期货库存
- 沪金、沪银库存数据。
6. 成交量
- 沪金、沪银成交量变化趋势。
7. TD数据
- 黄金、白银TD递延费与交收量数据。
8. 国债收益率与盈亏平衡通胀率
- 名义利率、通胀预期与实际利率关系分析。
9. 广期所合约期限结构
- 广期所铂、钯合约的期限结构分析。
10. 美元指数与铂钯走势
- 美元与伦敦铂、钯走势对比。
11. 实际收益率与铂钯走势
- 实际收益率与伦敦铂、钯走势相关性。
12. 内外盘期货走势
- 对比内外盘铂、钯走势。
13. 内外现货套利
- 铂金对NYMEX、LPPM的套利价差分析。
14. 贵金属比价
- 金铂比、铂钯比分析。
15. ETF持仓
- SPDR黄金ETF、SLV白银ETF、铂ETF、钯ETF持仓数据。
16. 租赁利率
- 铂金、钯金租赁利率数据。
九、免责声明
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- 研究员：王露晨（CFA）、袁正
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十一、作者承诺
- 作者具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具本报告，内容反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的报酬。
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