20260526-大越期货-棉花早报_27页_1mb
报告摘要
棉花早报——2026年5月26日总结
核心内容
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基本面分析
- 2026/27年度全球棉花产量预计为2590.81万吨，消费量为2520万吨，期末库存预计为1795.01万吨。
- USDA 5月报告指出，2025/26年度全球棉花产量为2526.6万吨，消费量为2649.5万吨，期末库存为1564.2万吨。
- 中国2026/27年度棉花产量预计为615万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存793万吨，整体偏多。
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基差与盘面情况
- 棉花现货3128b全国均价为17478元/吨，基差为1543（09合约），升水期货，偏多。
- 盘面显示，20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。
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预期与市场情绪
- 预期美棉价格高位回调，国内进入消费淡季，下游需求不足。
- 主力09合约震荡回调，跌破16000关口，短期震荡偏弱。
主要观点
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利多因素：
- 化纤价格走高，替代效应增强。
- 化肥价格上涨，种植成本增加。
- 对美出口关税降低，中美关系有所缓和。
- 美国主产区干旱，可能影响产量。
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利空因素：
- 地区冲突导致贸易不稳定。
- 国内进入消费淡季，需求减弱。
关键信息
棉花产量与消费
| 国家/地区 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 581.3 | 669.5 | 595.5 | 696.7 | 779.5 | 729.4 |
| 印度 | 529.1 | 572.6 | 553 | 522.5 | 518.2 | 522.5 |
| 巴西 | 235.6 | 255.2 | 317.2 | 370.1 | 424.6 | 381 |
| 美国 | 381.5 | 315 | 262.7 | 313.7 | 302.6 | 289.6 |
| 巴基斯坦 | 130.6 | 84.9 | 152.4 | 108.9 | 115.4 | 111 |
| 乌兹别克斯坦 | 62.4 | 69.6 | 63.1 | 65.3 | 75 | 71.8 |
| 澳大利亚 | 127.4 | 126.3 | 108.9 | 121.9 | 98 | 65.3 |
| 其它 | 441.5 | 430.8 | 390.8 | 399.1 | 357 | 355.9 |
| 合计 | 2489.4 | 2523.9 | 2443.6 | 2598.4 | 2670.2 | 2526.6 |
棉花消费情况
| 国家/地区 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 727.2 | 820.8 | 847 | 849.1 | 881.8 | 892.7 |
| 印度 | 544.3 | 533.4 | 555.2 | 555.2 | 555.2 | 566.1 |
| 巴基斯坦 | 233 | 189.4 | 211.2 | 230.8 | 224.3 | 226.4 |
| 孟加拉 | 191.6 | 167.6 | 168.7 | 178.5 | 169.8 | 174.2 |
| 越南 | 145.9 | 140.4 | 143.7 | 174.2 | 167.6 | 169.8 |
| 土耳其 | 187.2 | 163.3 | 143.7 | 154.6 | 148.1 | 148.1 |
| 乌兹别克斯坦 | 70.8 | 57.2 | 64.2 | 65.3 | 87.1 | 87.1 |
| 其它 | 419.3 | 381.6 | 366.5 | 385.5 | 381.7 | 385.1 |
| 合计 | 2519.3 | 2453.8 | 2500.2 | 2593.3 | 2615.6 | 2649.5 |
棉花进口情况
| 国家/地区 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 越南 | 144.4 | 140.9 | 143.4 | 173.7 | 165.5 | 174.2 |
| 孟加拉 | 184 | 152.4 | 164.9 | 175.3 | 167.6 | 169.8 |
| 中国 | 169.4 | 135.7 | 325.9 | 112.9 | 143.7 | 152.4 |
| 巴基斯坦 | 98 | 98 | 69.7 | 132.8 | 104.5 | 115.4 |
| 土耳其 | 120.3 | 91.2 | 77.6 | 97.1 | 98 | 104.5 |
| 印度 | 21.8 | 37.6 | 19.3 | 66.2 | 91.4 | 43.5 |
| 印度尼西亚 | 56.1 | 36.2 | 40.2 | 43.1 | 41.4 | 41.4 |
| 其它 | 140.5 | 129.7 | 117.9 | 135.8 | 141.1 | 143 |
| 合计 | 934.4 | 821.7 | 959 | 936.9 | 953.2 | 944.3 |
棉花出口情况
| 国家/地区 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西 | 168.2 | 144.9 | 268 | 283.5 | 320.1 | 326.6 |
| 美国 | 305.9 | 271.1 | 255.8 | 259.1 | 261.3 | 267.8 |
| 澳大利亚 | 77.8 | 134.7 | 125.5 | 113.5 | 124.1 | 98 |
| 印度 | 81.5 | 23.9 | 50.3 | 28.8 | 21.8 | 32.7 |
| 印度尼西亚 | 56.1 | 36.2 | 40.2 | 43.1 | 41.4 | 41.4 |
| 其它 | 197.5 | 152 | 190.1 | 163.8 | 161.7 | 154.5 |
| 合计 | 929 | 795.9 | 959.4 | 936.9 | 953.2 | 943.7 |
期末库存情况
| 国家/地区 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | 743.9 | 726.2 | 799.3 | 758.5 | 798.2 | 785.7 |
| 印度 | 182.8 | 235.7 | 202.5 | 207.2 | 239.8 | 207.2 |
| 巴西 | 44.6 | 85.5 | 64.7 | 80.5 | 112.2 | 92.7 |
| 美国 | 100.2 | 101.2 | 68.6 | 87.1 | 95.8 | 84.9 |
| 阿根廷 | 33.9 | 40 | 47.5 | 52.9 | 48.6 | 52 |
| 澳大利亚 | 108.8 | 104.7 | 91.9 | 104.5 | 81.8 | 51.3 |
| 巴基斯坦 | 41.9 | 33.2 | 40.3 | 50.1 | 44.6 | 43.5 |
| 其它 | 293.9 | 325.1 | 284.4 | 281.7 | 261.2 | 246.8 |
| 合计 | 1550 | 1651.7 | 1599.2 | 1622.4 | 1682.3 | 1564.2 |
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 报告观点和信息不构成对任何人的投资建议，且大越期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。
数据来源
- 棉花价格、产量、消费、进口、出口数据：大越整理
- 涤纶短纤价格数据：钢联数据
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