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1月国内清洁电器线上零售额延续同比正增长

核心内容

1. 市场表现
   本周地产后周期各板块中，照明电工板块表现相对强势，涨幅为1.92%，跑赢沪深300指数0.84个百分点。其他板块如白色家电、服务机器人、家具、黑色家电、厨房电器、小家电分别下跌1.68%、1.49%、1.37%、1.05%、0.71%、0.65%，均跑输大盘。

2. 内销数据

   • 清洁电器：2022年1月线上零售额同比增长7.1%，扫地机器人线上零售额同比增长20.5%。
   • 其他品类：洗碗机、集成灶、厨房大电、厨房小家电等线上零售额同比分别下降6.1%、8.7%、9.3%、13.6%。
   • 家具与家电零售：2021年12月家具零售额同比下降3.1%，家电零售额同比下降6%。
   • 地产需求：2021年12月全国住宅销售面积同比下降19.4%，竣工面积同比增长0.77%。2022年1月全国10大城市二手房交易量同比下降44%。2021年12月精装房开盘量同比下降5.2%。

3. 出口数据

   • 美国市场：2022年1月美国新建私人住宅开工量同比增长1%，呈现持续正增长趋势。
   • 成屋销售：2021年12月美国成屋销售同比下降7%，持续负增长。
   • 出口表现：2021年12月家具行业出口额同比下降4%，家电行业出口额同比增长18%。
   • 细分品类：电烤箱、多士炉、电炒锅等品类出口额同比增速显著增长，而抽油烟机等品类出口额同比增速回落。

主要观点

• 清洁电器作为地产后周期中的新兴品类，线上零售额持续增长，展现出较强的市场韧性。
• 扫地机器人等细分品类表现尤为突出，增长幅度较大，成为推动清洁电器增长的重要动力。
• 尽管整体地产需求承压，但清洁电器与部分小家电品类仍保持增长，显示出消费趋势的转变。
• 美国市场新建私人住宅开工量持续增长，为家电出口提供了支撑。

关键信息

原材料价格走势

• 家具上游：TDI均价上涨2.2%，MDI均价上涨5.1%；刨花板、中密度板价格指数分别上涨0.5%和3.5%。
• 家电上游：铜、不锈钢价格上涨，铝价下跌；ABS现货价格下跌1.11%，PC现货价格上涨0.36%。

零售数据

• 清洁电器：1月线上零售额21.61亿元，同比增长7.1%。
• 扫地机器人：1月线上零售额8.41亿元，同比增长20.5%。
• 厨房大电：1月线上零售额15.44亿元，同比下降9.3%。
• 厨房小家电：1月线上零售额23.36亿元，同比下降13.6%。
• 集成灶：1月线上零售额2亿元，同比下降8.7%。
• 洗碗机：1月线上零售额2.48亿元，同比下降6.1%。

出口数据

• 家具出口：2021年12月家具及其零件出口额71.5亿美元，同比下降4%。
• 家电出口：2021年12月家用电器出口额81.16亿美元，同比增长18%。
• 主要出口品类：电烤箱、多士炉、电炒锅出口额同比增速显著增长，抽油烟机出口额同比下降20%。

投资建议

• 定制家居龙头：关注索菲亚（买入）、欧派家居（增持）、尚品宅配（增持）、志邦家居（未评级）。
• 软体家具龙头：顾家家居（未评级）。
• 清洁电器及扫地机器人：关注科沃斯（增持）、石头科技（买入）。
• 小家电龙头：九阳股份（增持）、新宝股份（买入）、小熊电器（增持）、北鼎股份（增持）。

风险提示

• 地产销售与竣工不及预期：可能影响后周期行业接单情况，导致盈利波动。
• 原材料价格大幅上涨：可能对行业盈利造成挤压，影响业绩表现。

行业评级

• 看好：行业整体表现优于市场基准指数，预计未来12个月相对收益率超过5%。
• 中性：预计未来12个月相对收益率在-5%至+5%之间波动。
• 看淡：预计未来12个月相对收益率低于-5%。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%至15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率-5%至+5%。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围内，未给予投资评级。
• 暂停评级：因存在重大不确定性或潜在利益冲突，暂停给予投资评级。

信息披露

• 尚品宅配：资产管理、私募业务合计持有尚品宅配股份1%以上，已向客户披露。

分析师申明

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• 投资建议基于当前信息，不构成具体投资建议。

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