20140810-中国银河-证券行业_7月报-月度换手率大幅上升73_券商板块大幅跑赢大盘_21页_878kb

证券行业7月月报总结

核心内容

2014年7月，证券行业表现强劲，沪深300指数上涨8.55%，而券商板块上涨14.87%，相对收益达6.32%。7月份日均股票成交额为2306亿元，环比增长43%。尽管市场交易活跃度较2013年有小幅下降，但7月整体交易量显著提升，带动券商板块跑赢大盘。

主要观点

• 市场表现：券商板块在7月大幅跑赢沪深300指数，主要得益于市场交易活跃度的提升及多项政策利好。
• 政策支持：下半年行业利好不断，包括新三板做市商业务、沪港通业务、期权业务等，以及宏源证券与申万的并购，推动板块上涨。
• 投资建议：结合估值水平，国元证券仍是板块内最优投资标的，分析师继续推荐中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋的组合。
• 风险因素：佣金率下滑预期可能对行业经纪业务收入造成影响，行业转型速度不及预期及自营业务受市场波动影响较大。

关键信息

• 券商表现：宏源证券以42.49%的涨幅位列7月板块首位，其次是长江证券（32.17%）；国海证券涨幅最低（6.95%）。
• 2014年累计涨幅：截至8月8日，宏源证券以55.79%的涨幅居首，国金证券上涨29.07%，太平洋上涨25.42%。
• 换手率：7月沪深300换手率环比上升72.6%，表明市场交易活跃度显著提升。
• 财务数据：7月券商月度营收表现不一，宏源证券、广发证券、中信证券等表现较好，而国海证券和部分其他券商表现较弱。

证券业务指标

（一）经纪业务

• 7月日均股票成交额为2306亿元，环比增长43%。
• 市场交易活跃度明显回升，前三大券商为华泰证券、中信证券、银河证券。
• 行业佣金率有所变化，部分券商佣金率下降，但整体市场交易活跃度提升。

（二）投资银行业务

• 7月股票融资规模为358.99亿元，环比下降5.49%。
• 债券融资规模为630亿元，环比上升20.27%。
• 上市券商在IPO、增发、债券承销业务中市占率各异，国泰君安在IPO承销中表现突出。

（三）资管业务

• 7月存量理财产品共3102支，发行份额及数量环比增长7.75%。
• 债券型产品占比较高，发行份额达8694.38亿份，占比75.6%。
• 产品类别中，分级产品表现突出，部分券商如湘财、国金排名靠后。

（四）自营业务

• 中信证券自营规模仍居行业首位。
• 自营账户及集合理财产品在新股申购中获配，累积浮盈11.8亿元。

（五）融资融券业务

• 全市场两融余额为4450亿元，环比上升9.49%。
• 券商通过融资打新等创新服务提升业务表现。

（六）上市券商月度财务数据

• 券商营收与净利润表现不一，多数券商上半年实现盈利，净利润合计达323.49亿元。
• 券商通过定增、战略合作等方式增强资本实力，拓展创新业务。

行业估值分析与投资建议

• 估值表：国元证券的PE（2014E）为18.48，为板块内最优。
• 个股推荐：分析师维持对中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋的推荐。
• 评级标准：推荐、谨慎推荐、中性、回避，根据未来6-12个月的预期回报率进行划分。

行业新闻

（一）监管与政策

• 证监会发布IPO发行安排、退市制度改革及RQFII试点扩展等政策。
• 证券公司分类结果出炉，光大证券评级较低。

（二）行业与公司

• 券商系注资P2P、设立资管子公司、拓展互联网金融业务。
• 国金证券提升两融业务规模，华泰证券推出融资打新功能。
• 东吴证券设立新加坡子公司，推进国际化战略。
• 券商上半年业绩预增，部分公司如国金证券实现高增长。

重点公司一览

行业估值分析

风险与建议

• 风险因素：佣金率下滑预期、行业转型速度、自营业务波动。
• 投资建议：分析师认为反弹远未结束，建议继续关注国元证券及推荐组合。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：赵强，中国银河证券研究部。
• 联系方式：赵强 - 8621 20252661 - zhaoqiang yj@chinastock.com.cn - � 执业证书编号：S0260511020001。
• 特别鸣谢：白舟 - 8610 83574603 - baizhou@chinastock.com.cn - 从业证书编号：S0130113090032。

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