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尿素2601合约交割简析总结

核心内容

尿素2601合约于2026年1月16日完成交割，结算价为1699元/吨，河北和河南现货均升水61元/吨。本次交割量为4029手，名义交割量约80580吨，环比2512合约交割量增加1850手，与去年01合约交割量相比增加624手，交割量持续攀升。

主要观点

• 交割结算价与基差
  尿素01合约交割结算价虽仍偏低，但环比上月有所回升，且本次基差整体偏高，显示现货市场对期货价格的支撑增强。

• 供需格局
  尽管部分区域农需备货和商储刚需支撑了尿素供需阶段性改善，但整体需求持续性不足，供给端增量压力较大，导致尿素产业格局仍处于宽松状态。

• 交割量趋势
  01合约交割量不断创新高，近两年交割量显著增长，反映出市场抛压较大，企业参与交割意愿增强。

• 仓单情况
  截至2026年1月最后交易日，尿素仓单量约13355张，环比增加2059张，同比增加4280张，显示供给端充足，企业抛盘压力大增。

• 仓单分布
  仓单主要集中在辉隆集团、安徽中能及中农控股等厂库，其中辉隆集团占比最高（约15%）。河北地区仓单占比最大（约22%），河南、辽宁、安徽次之，云南也出现仓单。

• 会员席位分布
  本次交割涉及买卖会员双方均较多，国泰君安期货席位在卖方和买方中均占据首位，显示其在市场中的主导地位。

关键信息

交割结算价与基差

• UR2601交割结算价：1699元/吨
• 河南现货升水：61元/吨
• 河北现货升水：61元/吨
• 基差整体偏高，但结算价仍低于历史平均水平。

交割量与历史对比

• 本次交割量：4029手（名义交割量约80580吨）
• 环比2512合约交割量增加：1850手
• 与去年01合约交割量相比增加：624手
• 01合约交割量持续创新高，反映出市场供需宽松。

仓单情况

• 截至2026年1月最后交易日，仓单量：13355张
• 环比上月仓单量增加：2059张
• 同比去年同期增加：4280张
• 仓单压力较大，企业抛盘意愿增强。

会员席位分布

• 卖方会员席位：国泰君安（30.16%）、银河期货（18.79%）、一德期货（16.13%）
• 买方会员席位：国泰君安（43.29%）、恒泰期货（10.13%）
• 席位分布较为分散，国泰君安在买卖双方中均占主导地位。

价差走势与套利逻辑

• UR2601 & UR2605价差：呈现先扬后抑走势，演绎反套逻辑，受年底储备需求和部分区域农需备货支撑，05合约利多预期明显。
• UR2603 & UR2605价差：因春节较晚，节前备货需求后，需求端改善持续性不足，价差或偏弱调整。
• UR2605 & UR2609价差：年后农业需求旺季预期支撑下，价差或演绎正套逻辑。

交割费用与套利成本

• 交割手续费：0.5元/吨（免收）
• 仓储费：0.4元/吨.天
• 交易手续费：0.0001*成交额
• 仓单转让及期转现手续费：0.5元/吨
• 入库费：汽车20-40元/吨，火车40-55元/吨
• 出库费：汽车0元/吨，火车0元/吨
• 质检费：一个样品2000元，两个及以上每样1500元
• 保证金标准：一般月份8%，交割月份20%
• 资金利率：6%
• 增值税：13%
• 期现套利持有成本：包括交割费、仓储费、交易费、入库费、质检费、增值税、现货资金占用、期货资金占用等。

仓单与厂库信息

• 主要厂库：辉隆集团、安徽中能、中农控股等，其中辉隆集团仓单占比最高（约15%）。
• 地区分布：河北占比最高（约22%），河南、辽宁、安徽次之，云南也出现仓单。
• 厂库额度与发货速度：各厂库额度和发货速度不一，部分厂库如辉隆集团、安徽昊源化工集团、中农控股等具备较大仓储和发货能力。

产业展望

• 从历史数据看，01合约交割量持续攀升，反映出尿素市场供需格局仍偏宽松，销货压力较大。
• 未来随着交割压力增加，价格运行中枢可能继续下移。
• 企业参与交割意愿或增强，尤其是在基差偏高、盘面贴水较少的背景下，盘面交割成为有效工具。
• 从价差季节性表现来看，年后农业需求旺季预期支撑下，正套逻辑或显现，而反套逻辑可能减弱。

附件信息

• 尿素交割厂库一览表：包括厂库编号、名称、发货速度、额度、升贴水等信息，部分厂库升贴水动态调整。
• 仓库信息表：列明仓库名称、地址、升贴水及最低保障库容，多数仓库升贴水为0，部分如辽宁仓库升贴水为70元/吨。

作者信息

• 常雪梅，海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种研究，具备良好的经济金融背景，擅长基本面分析与数据量化研究。

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