> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业点评报告总结：AIDC 量价或通胀 ## 核心内容 本报告聚焦于 2026 年 AI 算力基础设施（AIDC）行业的发展趋势，分析了当前行业面临的供需变化与投资机会，指出 AIDC 行业正进入一个“超节点时代”，具备长期涨价逻辑。 ## 主要观点 ### 1. 大厂资本开支持续超预期 - 2026 年国内 CSP 大厂资本开支规模创历史新高。 - 字节跳动计划将 2026 年资本开支提高至 700 亿美元。 - 阿里和腾讯在最新财报中均上调资本开支，强调加大国产算力投入。 - 火山引擎 FORCE 原动力大会披露，豆包大模型日均 Tokens 调用量突破 180 万亿，较两年前增长超 1500 倍。 ### 2. 国产算力部署加速 - 国产超节点在 CSP 厂商中规模化部署，推动 AIDC 建设需求大幅增长。 - 国产集群在同等算力输出下，AIDC 建设规模显著大于采用海外先进卡方案。 - 从土地、电力到机柜、液冷配套的全链条都将受益于 AIDC 需求的爆发。 ### 3. 交换芯片地位提升 - 交换芯片从配角跃升为主角，其与 GPU 的配比持续提升。 - 传统 2 层 Fat-Tree 架构中，交换机与 GPU 的配比约为 3:64。 - 英伟达 NVL72 柜内交换托盘配备 2 颗交换芯片，配比达 1:4。 - 最新 VR NVL72 柜内交换芯片数量翻倍，配比进一步提升至 1:2。 - 随着 AI 模型参数规模扩张，算力增长关键转向系统级互连效率。 - 单芯片性能瓶颈逐渐显现，交换网络成为决定集群整体性能的关键。 ### 4. AIDC 供需错配支撑价值重估 - AI 算力需求快速增长，快速消化存量 AIDC 供给。 - 数据中心上架率大幅提升，新意网集团 MEGA IDC 一期项目预计满租后上架率将从 30% 跃升至约 70%。 - 电力指标审批收紧、能耗双控政策趋严、高功率机柜建设周期长，导致供给端增长滞后于需求。 - 供需剪刀差扩大，赋予存量 AIDC 资产显著的定价权，进一步推升其结构性价值中枢。 ## 关键信息 - **推荐标的**：光环新网、奥飞数据、新意网集团、大位科技、宝信软件、润泽科技 - **受益标的**：东阳光、万国数据、世纪互联、东方国信、润建股份、浙大网新、豫能控股、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息、科华数据 - **投资评级**：看好（维持） - **风险提示**：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等 ## 行业展望 随着 AI 技术的快速发展和国产算力部署的加速，AIDC 行业正迎来结构性增长机遇。供需错配格局下，AIDC 资产具备显著的涨价逻辑，成为 AI 时代不可替代的生产力基础设施。未来，随着超节点技术的成熟和交换网络的重要性提升，AIDC 行业有望持续释放增长潜力，成为资本市场关注的焦点。 ## 附录 - **分析师**：蒋颖（分析师） - **联系人**：杜致远 - **证书编号**：S0790523120003（蒋颖）；S0790124070064（杜致远） - **研究报告来源**：开源证券研究所 - **联系方式**： - 上海：research@kysec.cn - 北京：research@kysec.cn - 深圳：research@kysec.cn - 西安：research@kysec.cn --- **备注**：本报告为开源证券股份有限公司所有，未经授权不得复制或传播。