20250605-国投期货-黑色金属日报_3页

文档总结：操作评级与市场分析

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司发布的操作评级与市场分析，涵盖螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁七大品种的分析。报告由首席分析师曹颖及多位高级分析师共同撰写，发布日期为2025年06月05日，旨在为机构及个人客户提供市场判断与投资参考。

各品种分析

螺纹钢

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 本周表需环比大幅下滑，产量同步回落，去库节奏放缓。
  • 基建改善有限，制造业景气度下降，地产销售复苏缺乏持续性。
  • 钢材出口受美国提高关税影响，需求预期偏悲观。
  • 悲观情绪缓解，盘面止跌反弹，短期震荡为主。

热卷

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 需求回落，产量继续上升，库存开始累积。
  • 铁水产量逐步回落，但整体仍处于高位。
  • 负反馈预期反复发酵，但短期盘面有所反弹。
  • 市场走势仍以震荡为主，需关注终端需求及政策变化。

铁矿

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 供应端全球发运反弹至年内高位，国内到港量增加，港口库存或企稳。
  • 需求端终端走弱，铁水产量高位下滑，但钢厂盈利率尚可，下降速度有限。
  • 中期负反馈风险仍存，外部贸易摩擦可能反复。
  • 短期反弹空间有限，走势仍以震荡为主。

焦炭

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 市场开启第三轮提降，铁水持续小幅回落。
  • 焦化利润尚存，日产处于年内较高水平，库存小幅抬升。
  • 贸易商无采购动作，供应端充裕，下游需求疲软。
  • 焦煤反弹对焦炭有一定支撑，短期价格或有上行驱动。

焦煤

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 下游需求存在减产担忧，各环节拒绝补库，供应仍过剩。
  • 产端和进口端供应边际缩减，但主要依赖估值低位的被动调整。
  • 蒙煤减量为预期之内，三季度长协价格降价幅度值得关注。
  • 焦煤期价上涨更可能是基差修复，不宜视为趋势反转信号。

硅锰

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 价格受焦煤带动，前期减产导致库存下降，但周度产量回升。
  • 锰矿预计到港量增加，库存或趋势性累增。
  • 铁水产量持续下滑，硅锰供应略有上升。
  • 市场预期有所转变，价格依旧疲弱，短期建议观望。

硅铁

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 价格受焦煤带动，铁水产量持续下行。
  • 出口需求维持在3万吨左右，边际影响较小。
  • 金属镁产量环比上升，次要需求高位持稳。
  • 供应继续下行，市场成交一般，表内库存略有下降。
  • 部分企业因亏损采取接货转售模式，有利于去库，需观察去库持续性。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 去产能、环保限产明显加码

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：趋势有驱动，但可操作性不强
• 两颗星（★★☆）：趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。
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