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晨会报告总结（20220727）

核心内容概述

本报告综合分析了近期财经新闻、行业动态与公司要闻以及国都证券的策略观点，涵盖政策支持、市场表现、行业趋势、全球大宗商品价格及投资评级等多个方面，旨在为投资者提供宏观与行业层面的参考。

【财经新闻】

政策性开发性金融工具驰援基建

• 政策背景：国家开发银行与农业发展银行设立基础设施基金，共3000亿元，用于补充重大项目资本金。
• 投资原则：按市场化原则运作，不参与项目实际建设运营，注重社会效益与经济可行性。
• 投资方向：重点支持五大基础设施领域（交通水利能源、信息科技物流、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施）、重大科技创新及专项债项目。
• 资金落地：首批项目资本金投放迅速，如农发行5亿元支持重庆云阳县抽水蓄能电站项目，开发银行13.07亿元支持山西与河南的基建项目。
• 政策效应：有助于缓解基建资金断档问题，提升投资效率，促进经济恢复发展。

消费稳步复苏可期

• 政策支持：中央与地方密集出台促消费政策，包括发放消费券、支持汽车与家电消费、举办消博会等。
• 消费券作用：多地发放消费券以激发消费潜力，如海南、北京、深圳等，预计对提振消费信心有积极作用。
• 消博会效应：第二届消博会将助推消费复苏，释放市场潜力，促进商品与服务供需对接。
• 专家观点：预计下半年消费市场将呈现明显复苏，接触性服务业或成为亮点。

上半年地方债发行超4万亿元

• 发行进度：上半年新增地方债发行40210亿元，较以往年度提前，体现积极财政政策靠前发力。
• 后续安排：财政部将充分考虑地方发展需求，合理分配债务限额。
• 资金使用：加快专项债资金拨付与使用，推动形成实物工作量，发挥有效投资对经济的拉动作用。
• 扩大募投领域：建议合理扩大专项债使用范围，包括新能源、新基建等，以促进有效投资。

【行业动态与公司要闻】

工业和信息化部前瞻部署未来产业链

• 制造业增长：2021年制造业增加值占全球近30%，保持世界第一制造大国地位。
• 外资动态：外商对华投资未减，实际使用外资同比增长17.3%，高技术制造业增长32.9%。
• 政策支持：鼓励外资投向先进制造、高新技术等领域，通过“直通车”“绿色通道”加快落地。
• 高质量发展：强化产业链协同创新，推动智能制造与绿色制造，布局未来产业链，实现集群化发展。

水泥行业价格触底，需求预期分化

• 行业现状：上半年水泥价格持续下行，产量同比大幅下降，多地出现亏损。
• 价格走势：6月水泥产量同比减少12.9%，1-6月累计产量下降15%。
• 需求预期：下半年随着疫情缓解、基建投资加大，水泥需求有望修复，但房地产低迷可能限制增长。
• 价格修复：预计7-8月库存下降，价格将逐步修复，但缺乏需求支撑，涨价空间有限。

【国都策略视点】

宏观组合分析

• 市场阶段：“政策底-估值底-市场底-基本面底”一轮调整周期基本结束，市场进入震荡轮动阶段。
• 政策环境：近期政策宽松延续，中期经济复苏偏弱，市场指数预计震荡运行。
• 国内经济：4月疫情好转，稳增长政策落地，经济复苏迹象显现，但恢复动能仍偏弱。
• 全球市场：美国通胀高企，但加息节奏有望放缓，市场对美元利率预期有所下调。

风险提示

• 潜在风险：美国经济滞胀、国内经济恢复动力减弱、俄乌局势恶化、海外市场波动等。

关键信息汇总

投资评级说明

总结

综上所述，当前政策层面持续释放利好，推动基建与消费领域投资加速，为市场提供支撑。水泥行业在价格触底后有望迎来需求修复，但短期内盈利仍承压。国内经济复苏节奏偏弱，市场震荡结构轮动为主，投资者应关注政策导向下的行业机会，同时警惕外部风险对市场的影响。