20170531-华融证券-食品饮料行业周报_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017.05.22-2017.05.28）

核心内容概览

本周食品饮料行业整体表现疲软，沪深300指数上涨2.25%，而食品饮料板块下跌0.47%。子行业中，白酒表现相对稳定，涨幅1.87%，但其他子行业如啤酒、软饮料、调味发酵品等均出现不同程度的下跌。乳制品和肉制品板块则表现出一定韧性，乳制品PE最低，肉制品涨幅0.87%。

主要观点

• 市场表现疲软：食品饮料板块整体下跌，反映市场对行业预期偏弱。
• 白酒板块稳定：高端白酒表现稳健，次高端板块风险提示已出，经过调整后估值趋于合理，具备较好的投资价值。
• 其他子行业改善有限：除白酒外，其他子行业基本面改善有限，全年仍需时间换空间。
• 乳制品行业动态：澳优乳业通过收购ADP和Ozfarm，进一步加强其在澳洲和中国市场的乳制品布局。国内乳制品价格有所企稳，牛奶和酸奶零售价跌势放缓。
• 蔬菜价格低迷：全国蔬菜价格持续走低，部分品种跌破采摘成本价，主要原因是供过于求、种植面积扩大及单产提升。行业专家建议加强供给侧改革，引导理性生产，拓展销售渠道。
• 低温奶趋势明显：随着消费升级，低温奶（如巴氏鲜奶）市场需求上升，成为乳制品行业增长主力。温氏股份、蒙牛、新希望等企业纷纷布局低温奶市场，推动行业转型。

关键信息

行情回顾

• 整体表现：食品饮料板块周跌幅0.47%，低于沪深300指数的2.25%。
• 子行业涨跌幅：
  • 白酒：+1.87%
  • 啤酒：-0.95%
  • 其他酒类：-2.31%
  • 软饮料：-5.27%
  • 葡萄酒：-2.4%
  • 黄酒：-4.33%
  • 肉制品：+0.87%
  • 调味发酵品：-3.72%
  • 乳品：+2.31%
  • 食品综合：-5.1%

行业数据

• 白酒价格：53°飞天茅台在京东与一号店价格未变，仍为1299元；五粮液、洋河梦之蓝等一线高端白酒价格稳定。
• 乳制品价格：5月26日，全国主产区生鲜乳均价3.45元/公斤，环比下降0.3%；牛奶零售价11.45元/公斤，酸奶零售价14.16元/公斤，跌势企稳。
• 猪肉价格：全国猪肉平均批发价21.62元/公斤，较前一周上涨0.54元/公斤；猪粮比价为7.93，反映饲料成本与猪肉价格之间的关系。

行业重点新闻

1. 澳优乳业收购ADP与Ozfarm：以1.19亿元收购ADP 100%股份及Ozfarm 50%股份，加强乳制品业务布局。
2. 全国蔬菜价格持续走低：部分品种跌破采摘成本价，主要因供过于求、种植面积扩大及单产提高。
3. 温氏股份布局低温奶：大旺乳品加工厂建成投产，专注低温奶策略，目标年复合增长30%。
4. 贵州茅台上升周期延续：预计2017年营收增长约20%，分红比例可能提升，强调价格管控和产能规划。

投资建议

• 白酒板块：估值趋于合理，高端白酒复苏趋势不变，建议在震荡或回调时积极介入，关注业绩确定性。
• 其他子行业：基本面改善有限，全年仍需时间换空间，可关注已有较好安全边际的个股。
• 投资评级：
  • 公司评级：强烈推荐（股价相对市场基准指数升幅15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、卖出（跌幅15%以上）。
  • 行业评级：看好（行业指数优于市场5%以上）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场5%以上）。

行业趋势与展望

• 白酒行业：高端白酒仍具增长潜力，次高端板块风险已释放，估值合理。
• 乳制品行业：低温奶成为增长新引擎，政策支持与市场需求推动行业转型。
• 蔬菜行业：价格低迷反映供过于求，需通过供给侧改革与渠道优化来稳定市场。
• 整体行业：食品饮料行业在结构性调整中逐步复苏，白酒仍是核心增长点。

分析师信息

• 分析师：祝琳琪
• 执业证书号：S1490516090004
• 联系方式：
  • 电话：010-85556198
  • 邮箱：zhulingqi@hrsec.com.cn

总结

食品饮料行业在2017年5月22日至28日期间整体表现疲软，但白酒板块相对稳定，高端白酒复苏趋势不变，估值趋于合理，是当前较为安全的投资选择。其他子行业如乳制品、低温奶等虽有结构性增长机会，但整体基本面改善有限。行业面临的主要挑战包括供需失衡、价格波动及市场竞争加剧，需通过政策引导、渠道优化与产业升级来应对。