20240728-国信期货-生猪月报_近远月分化_关注供应节奏_7页_636kb

国信期货生猪月报总结

主要结论

1. 市场表现：七月生猪现货价格上涨并创年内新高，期货市场近近强、远月虚值，拉大了近远月价差。
2. 估值预期冲突：远月合约由于提前交易预期春节后淡季，压低其价格；而近端供应预期变化拉大估值冲突。

一、行情回顾

• 近月合约受现货支撑显强，成为市场主导。
• 二育入场及供应偏紧形成矛盾，推高价格。
• 远期合约被打低价差，在环节间形成强烈分化。

二、生猪产业数据

1. 产能变化

   • 全国能繁母猪存栏处于正常水平，预示明年产能趋增。
   • 每季度出栏量变化波动显著，缺少全部弹性趋势。

2. 饲料摄入与存栏量

   • 饲料销量反映恢复性上升，说明育肥猪存栏有增长可能。
   • 均重持续处于高值，收缩养殖成本空间。

3. 二育行为与压栏操作

   • 均重高、肥标价差偏高，动摇压栏、二育的积极性。
   • 卷动二育操作比例上升，波动性增加。

4. 屠宰量与毛利

   • 屠宰量低位保持，反映出栏偏紧。
   • 毛利仍较低，需求端尚未恢复。

三、结论与行情展望

1. 出栏量增量预期：八、九月预计阶段性环比增量。
2. 需求限制：居民收入增长慢，季节性旺季或被削弱。
3. 操作建议：震荡偏强，关注波动节奏，无爆强预期。

以上内容基于国信期货报告，分析涵盖市场动态、产业数据与操作建议。

Note: This summary includes the original content from the report and potential market implications.